【品种策略】铜：10月25日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	宏观面美元走强压制铜价，基本面库存累增但冶炼端扰动或缓解库存压力，供需矛盾不大，国内政策支撑价格，短期价格受宏观情绪波动影响。
南华期货	震荡	铜矿产量下降但供给宽松，库存回升，需求无明显回升迹象，宏观环境短期稳定，未来铜价或小幅偏弱。
银河期货	偏空	尽管是消费旺季，但铜市场库存增加，现货疲软且维持贴水。废铜政策影响减弱， LME库存回流，进口铜流入增加，基本面走弱，价格处于下行趋势。
永安研究	震荡	铜精矿供应偏紧且冶炼厂检修延长，导致产量预期下滑；终端消费疲弱，市场观望情绪浓厚；传统消费淡季临近，政策效果有限；宏观因素如海外通胀和黄金价格上扬对铜价形成支撑。
兴业期货	震荡	需求改善不确定，铜矿供给偏紧但冶炼利润不佳，美元指数偏强拖累铜价，金融与商品属性均无明确上行动能。
申银万国	震荡	全球精矿供应不及预期，国内冶炼产量增速放缓，库存小幅回落，电力投资和新能源需求增长支撑铜价，但地产数据低迷需关注。
财达期货	震荡	美联储官员暗示放缓降息，美元指数上行压制铜价；LME和SHFE铜库存减少，但现货市场交投一般，下游企业持看跌态度，供应担忧缓解，短期维持震荡趋势。
正信期货	震荡	美元指数走强压制铜价，国内现货贴水扩大，海外需求压力持续。尽管政策面积极，但基本面疲弱，铜线缆和铜杆开工率下滑，库存增加，旺季预期落空，价格窄幅运行，关注75000一线支撑。
光大期货	震荡	美国经济数据好于预期，增强美联储降息预期；LME库存下降，但下游接货意愿偏弱。宏观不确定性和国内稳增长政策期待，使铜价高位震荡。
冠通期货	震荡	全球显性库存上升和国内消费情绪走弱限制铜价涨幅，尽管宏观情绪偏暖和产能利用率回升支撑铜价，预计铜价偏强震荡。
混沌天成研究	震荡	特朗普政策预期交易降温，市场进入验证阶段，标普制造业PMI略好于预期但市场反应平淡。铜基本面偏弱，精铜杆开工率下降，国内外库存高位，需求端转弱。矿业项目推迟和扩建计划对供给有一定影响。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

宏观面美元走强压制铜价，基本面库存累增但冶炼端扰动或缓解库存压力，供需矛盾不大，国内政策支撑价格，短期价格受
宏观情绪波动影响。

南华期货

震荡

铜矿产量下降但供给宽松，库存回升，需
求无明显回升迹象，宏观环境短期稳定，
未来铜价或小幅偏弱。

银河期货

偏空

尽管是消费旺季，但铜市场库存增加，现
货疲软且维持贴水。废铜政策影响减弱，
LME库存回流，进口铜流入增加，基本
面走弱，价格处于下行趋势。

永安研究

震荡

铜精矿供应偏紧且冶炼厂检修延长，导致
产量预期下滑；终端消费疲弱，市场观望
情绪浓厚；传统消费淡季临近，政策效果
有限；宏观因素如海外通胀和黄金价格上
扬对铜价形成支撑。

兴业期货

震荡

需求改善不确定，铜矿供给偏紧但冶炼利
润不佳，美元指数偏强拖累铜价，金融与
商品属性均无明确上行动能。

申银万国

震荡

全球精矿供应不及预期，国内冶炼产量增
速放缓，库存小幅回落，电力投资和新能
源需求增长支撑铜价，但地产数据低迷需
关注。

财达期货

震荡

美联储官员暗示放缓降息，美元指数上行
压制铜价；LME和SHFE铜库存减少
，但现货市场交投一般，下游企业持看跌
态度，供应担忧缓解，短期维持震荡趋势
。

正信期货

震荡

美元指数走强压制铜价，国内现货贴水扩
大，海外需求压力持续。尽管政策面积极
，但基本面疲弱，铜线缆和铜杆开工率下
滑，库存增加，旺季预期落空，价格窄幅
运行，关注75000一线支撑。

光大期货

震荡

美国经济数据好于预期，增强美联储降息
预期；LME库存下降，但下游接货意愿
偏弱。宏观不确定性和国内稳增长政策期
待，使铜价高位震荡。

冠通期货

震荡

全球显性库存上升和国内消费情绪走弱限
制铜价涨幅，尽管宏观情绪偏暖和产能利
用率回升支撑铜价，预计铜价偏强震荡。

混沌天成研究

震荡

特朗普政策预期交易降温，市场进入验证
阶段，标普制造业PMI略好于预期但市
场反应平淡。铜基本面偏弱，精铜杆开工
率下降，国内外库存高位，需求端转弱。
矿业项目推迟和扩建计划对供给有一定影
响。

【品种策略】甲醇：10月25日多家期货公司晨报观点汇总

甲醇机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑银河期货震荡甲醇供应高位运行，港口库存累积，需求增量有限，受宏观不确定性及国际因素影响，价格呈现近弱远强格局，建议观望。恒泰期货震荡内地检修装置恢复导致供应增量，港口库存继续累积，下游需求疲软，宏观无提振措施，甲醇市场价格偏弱。兴业期货震荡甲醇装置开工率上升，需求旺盛，库存下降，煤价企稳，看空情绪减弱，期货净空持仓减少，看涨期权活跃，气头装置检修和到港量减少，短期上行空间大于下行。申银万国震荡甲醇装置开工负荷略有下降，沿海库存小幅下滑但仍处于...

同花顺期货

208

【品种策略】锌：10月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡宏观情绪波动影响锌价，矿供应紧张但需求疲弱，锌矿-精炼锌利润倒挂影响炼厂生产，库存小幅累积，基本面供需两弱，锌价高位市场接受度低。银河期货中性国内锌市场供应端边际好转，但消费旺季已过，库存累增，锌价上行动力不足；供应端消息可能影响锌价，建议观望。申银万国震荡精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，锌产量减产迹象显现；国内汽车产销回落，基建稳定，家电表现良好，需关注地产行业变化和汇率影响。正信期货震荡锌价受逼仓传闻影响大幅震荡，需求端全球...

同花顺期货

197