财富宝观点

　　□财通证券 董聪

　　整体影响有限 券商板块受冲击较大

　　由于此次提高融资比例只针对新增融资合约，存量融资融券合约可以按照相关规定以及合同约定办理展期，因此对市场的影响是不大的，更多是心理层面的影响。从另外一个方面讲，这体现出监管层呵护市场的意图十分明显，引导市场良性有序发展。

　　在投资者保证金确定的情况下，未来的融资规模势必要缩减。在以中小投资者为主体的A股市场中，券商板块无疑将会受到一定冲击。加之券商板块前期涨幅较大，短期回调概率大大增加。此次调整将挤出投机泡沫，鼓励通过增加市值来融资，禁止不花真金白银就可以买东西，这也会让一定程度影响到券商创新业务发展规模，可能减少券商的收入，会对券商股形成一定压力。此外，那些“两融”标的股里面融资余额比较大的公司可能受影响也会比较大，投资者还是要适当回避。

　　从成熟市场的经验来看，“两融”余额占到流通市值的比例通常不应超过3%，“两融”交易量占市场总交易量的比例通常不应超过20%。而目前A股市场中这两个比例分别已经接近2.7%和14%左右，可以说已经开始进入警戒区。监管层选择这个时候进行监管也就顺理成章了。现在给市场“降温”，并不是为了打压行情，而是为了抑制股市再次出现“疯牛”、“狂牛”，在明年股市注册制推出之前，维持一个“慢牛”行情。此次提高融资保证金比例，对二级市场不会产生特别大的影响，关键还是看投资者对后市的信心如何。只要大盘震荡向上的趋势没有改变，投资者就可以继续耐心持股做多。

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