“1月以来，纸浆价格一直维持在6000元/吨以上，去年最高则涨至7000—7500元/吨，因此，目前价格基本处于历史中值偏高的位置。”汤冰华分析称，从产业链的角度看，目前浆厂利润水平明显高于纸厂，纸浆估值偏高。

对于今年市场情况，汤冰华认为，针叶浆新增产能较少，叠加年初以来生产和发货的问题，因此供应压力不大。需求方面，核心在于稳增长意图较强，政策对经济的提振情况决定商品浆及其下游成品纸市场的表现，一季度受疫情及冬奥会等因素影响，预计需求恢复仍有阻力，二季度之后情况有望随政策逐步落地而改善。受此影响，纸浆价格在高位的持续时间可能会延长，但全年看，供需难言紧张，外部事件扰动过后，纸浆还有再次转弱的可能。

张韬认为，短期纸浆价格受供应面消息影响，一方面海运物流及国际突发消息持续发酵，另一方面，现货市场针叶浆可流通货源不多，且部分纸浆品种外盘低于现货价格，供应面消息支撑浆价。但需求受春节因素影响，部分中小纸厂陆续放假，纸浆需求收缩，预计短期浆价高位振荡整理为主，纸浆期货主力2205合约价格会在6000—6500元/吨区间振荡。

从今年全年来看，国内纸浆供需紧平衡。供应方面，2021—2022海外纸浆新产能投放合计约800万吨。国内方面，根据卓创资讯统计数据，2022年国内纸浆预计新增产能合计750万吨，玖龙、晨鸣、金桂、太阳等均有纸浆计划投产，国内纸浆产能有望达到1586.6万吨。需求方面，根据卓创资讯统计，2022 年下游纸厂扩产明显，木浆系纸种新增产能预计1669.2万吨，其中白卡纸产能投放较大，预计1271.2万吨，其他木浆系纸种也均有新产能计划投放。

宏观方面，全球各国货币逐步收紧预期较强，经济软着陆预期增加，国际间物流继续恢复。张韬认为，在国内纸浆进口正常的情况下，全年浆价或将围绕5200—6700元/吨区间宽幅振荡；若国内纸浆进口有阻碍，全年浆价将出现重心上移，在5700—7300元/吨区间宽幅振荡。

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