双焦震荡偏弱

　　一、行情回顾

　　本周国务院新闻办公室于10月17日上午举行新闻发布会，住房城乡建设部部长介绍了近期的楼市政策组合拳，市场对上午的发布会抱有较高的预期，但政策不及预期，宏观情绪难以持续，黑色建材系走弱，双焦大幅下跌，本周国内双焦市场先强后稳，焦炭完成六轮提涨后，市场传出提降预期，双焦回归基本面逻辑，行情再次回到震荡区间，可能震荡偏弱运行。

　　图1 焦煤焦炭行情走势

　　数据来源：钢联数据

　　二、焦炭供需分析

　　2.1 焦炭需求

　　根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润99.99元/吨，前值204.94元/吨，本周铁水产量234.36万吨，前值233.08万吨，产量增加1.28万吨，环比提高0.55%，钢厂利润收窄，铁水产量环比提高，但增幅放缓。

　　图 2 铁水产量

　　数据来源：钢联

　　2.2 焦炭供给

　　根据钢联数据，本周焦炭产量113.98万吨，前值113.93万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.85万吨，前值47.46万吨，产量环比降低1.29%，独立焦化企业焦炭日均产量67.13万吨，前值66.47吨，环比提高0.99%，焦炭供应微幅提高。

　　图 3焦炭产量

　　数据来源：钢联

　　2.3 焦炭库存

　　根据钢联数据，本周焦炭库存815.33万吨，上周814.24万吨，钢厂目前利润修复，复产意愿增强，总产量呈现回升态势，但近期政策预期落空，终端需求偏弱，焦炭小幅累库。

　　图 4焦炭库存

　　数据来源：钢联

　　三、焦煤供需分析

　　3.1 焦煤供给

　　数据来源：钢联

　　根据钢联数据，本周精煤周度产量58.421万吨，上周58.366万吨，产量增加0.05万吨，环比提高0.09%。本周开工率69.53%，上周68.47%，环比提高1.55%，开工率维持在相对高位，焦煤供应宽松。

　　3.2 焦煤库存

　　根据钢联数据，本周炼焦煤库存2364.1万吨，前值2332.44万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为735.66万吨，环比增加0.14%，独立焦化企业炼焦煤库存957.46万吨，环比增加2.38%，精煤库存260.42万吨，环比增加2.09%，港口炼焦煤库存410.56万吨，环比增加0.74%，炼焦煤库存再次累库。

　　图5炼焦煤库存

　　数据来源：钢联

　　四、行情展望

　　本周铁水产量环比提高，下游采购需求以刚需为主，增幅放缓，由于政策预期落空，市场情绪悲观。焦煤方面，供给端压力不大，需求减弱，库存增加。焦炭连续六轮提涨后，焦企利润修复，部分焦企提产意愿增强，产量提升，但近期市场传出提降预期，后续提涨难度大，需求端钢厂采购放缓，终端需求偏弱。综合来看，宏观政策不及预期，双焦面临走弱压力，短期双焦可能震荡偏弱运行。盘面上，行情大幅下跌后处于宽幅震荡区间，操作方面，建议观望。

　　相关股票合约如下，请多加关注行情变化，控制好持仓！

　　作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）

　　审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889）

　　报告制作日期：2024-10-20

　　本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。

　　作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。