观点：社库去化，铝价高位震荡

　　宏观方面，国内第三季度GDP年率录得4.6%，超过预期的4.5%，低于前值4.7%，9月规模以上工业增加值同比录得5.4%，超过预期的4.5%，内外机构均对中国经济能实现年初经济目标充满信心，再加上近期政策端刺激不断，市场情绪有所好转。欧洲央行再次降息25个基点，存款机制利率从3.5%下调至3.25%，美国当周初请失业金人数录得24.1万人，低于预期26万人，美国9月零售销售月率录得0.4%，超过预期的0.3%，美国10月费城联储制造业指数录得10.3，远超预期值3，表明美国经济充满韧性，远强于欧洲，美元指数继续上行。

　　产业方面，铝土矿周度到港量大幅下滑，短期国内铝土矿维持偏紧，几内亚铝土矿周度出港量连续三周上升，预计国内铝土矿偏紧状态将在11月下旬有所缓解；供给方面，国内电解铝在产产能处于历史同期高位，短期持稳运行，进口持续处于亏损状态，未见收敛；需求方面，下游加工业周度开工率环比小幅上升，主要由再生铝合金板块贡献，其他板块周度开工率环比不变，从终端消费来看，目前多板块下游反馈需求增长乏力，有逐渐向淡季过渡趋势，另外四季度后北方天气转冷，线缆、建筑型材等企业开工率难觅支撑，后续开工率有回落风险；社库方面，最新社库64.2万吨，较上周去库1.8万吨，延续去库，现货价格随盘面高位回落至20500附近，加上近期国内宏观政策刺激不断，下游情绪小幅好转，现货贴水收敛至平水附近。

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