早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.82%至1008.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.71%至313.4美金/短吨

　　1.USDA：截至10月13日当周，美国大豆收割率为67%，高于市场预期的64%，前一周为47%；

　　2.NOPA：2024年9月大豆压榨量为1.7732亿蒲式耳，市场预期为1.70331亿蒲式耳，8月份数据为1.58008亿蒲式耳，2023年9月数据为1.65456亿蒲式耳；

　　3.USDA：截至2024年10月10日当周，美国大豆出口检验量为1575467吨，前一周修正后为1625183吨，初值为1431345吨。2023年10月12日当周，美国大豆出口检验量为2110057吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为5130420吨，上一年度同期5503750吨；

　　4.我的农产品：截止10月11日当周，油厂大豆实际压榨量为154.27万吨，开机率为44%。大豆库存670万吨，较上周增加40.6万吨，增幅6.45%，同比去年增加183.14万吨，增幅37.62%。豆粕库存101.64万吨，较上周减少21.01万吨，减幅17.13%，同比去年增加27.14万吨，增幅36.43%。

　　巴西产区天气维持良好，产地收割进度继续加快，偏空思路为主。

　　1.单边：继续以抛空思路对待

　　2.套利：MRM03价差缩小

　　白糖

　　隔夜ICE美糖上涨，主力合约上涨0.48美分/磅(2.14%)至22.87美分/磅。

　　1.新加坡知名大宗商品贸易商丰益国际(Wilmar international)近日发布报告，因受到干旱天气和蔗区火灾影响，甘蔗品质和单产量下降，因此下调巴西2024/25榨季糖产量预估至3820～3950万吨，低于9月预估的3880～4080万吨。除此之外，丰益国际预计巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗产量为5.7～5.9亿吨。

　　2.巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月前两周出口糖和糖蜜164.58万吨，日均出口量为18.29万吨；较去年同期的144.5万吨增加20.08万吨，增幅13.9%。

　　3.2024年10月14日，ICE原糖收盘价为22.38美分/磅，人民币汇率为7.0898。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5664元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7281元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为956元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-660元/吨。

　　原糖受市场担忧情绪减弱影响、预计近期盘面维持震荡走势。反观国内市场，此前郑糖连续上涨吸引部分套保盘进场，预计上方空间有限。不过考虑到近期宏观政策对糖价有所提振，预计郑糖短期以震荡为主。

　　1.单边：反弹后，考虑逢高沽空。

　　3.期权：较虚值比例价差期权。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.64%至42.45美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度1.27%至4322林吉特/吨。

　　1.ITS：马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为803252吨，较上月同期出口的695136吨增加15.6%。

　　2.MPOC：预计10月份棕榈油价格将稳定在每吨4000林吉特以上，持续的不确定性和马来西亚棕榈油库存的急剧下降将使价格居高不下。能源价格疲软、豆油供应过剩以及棕榈油相对于其他油脂的价格溢价可能会限制价格的上涨空间。

　　3.NOPA压榨月报：美国2024年9月豆油库存为10.66亿磅，市场预期为10.83亿磅，低于预期，8月份数据为11.38亿磅，2023年9月数据为11.08亿磅，美豆豆油库存降至约十年来最低水平；2024年9月大豆压榨量为1.7732亿蒲式耳，市场预期为1.70331亿蒲式耳，高于预期，8月份数据为1.58008亿蒲式耳，2023年9月数据为1.65456亿蒲式耳。

　　4.欧盟委员会：截至10月13日，欧盟2024/25年大豆进口量为352万吨，而去年同期为325万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为491万吨，而去年同期为458万吨；截至10月13日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为80万吨，而去年同期为111万吨；截至10月13日，欧盟2024/25年菜籽进口量为157万吨，而去年为140万吨。

　　5.据Mysteel，10月15日，豆油成交37400吨，棕榈油成交0吨，总成交环比上一交易日增加1.99万吨，增幅113%。

　　隔夜原油快速下跌，带动油脂整体回落。近期原油及宏观预期反复，油脂波动也在加剧。从基本面上看，目前马棕仍处增产旺季，预计马棕或将继续小幅累库，但库存水平仍不宽松。产地棕榈油报价仍然较为坚挺，国内棕榈油库存仍处偏低水平。国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加。近期南美预计降雨增加，美豆美豆油盘面有所回落，继续观察南美天气情况。国内菜油供应仍然充足，但受反倾销事件影响，不确定性增加，菜油高位震荡。

　　周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货下跌，其中基准期下跌1.2%，收盘价400.5美分/蒲。

　　1、美国玉米收割率为47%，高于市场预期的44%，前一周为30%，去年同期为42%，五年均值为39%；优良率为64%，一如市场预期的64%，前一周为64%，上年同期为53%；成熟率为94%，上一周为87%，上年同期为93%，五年均值为89%。

　　2、美国农业部数据显示，截至2024年10月10日当周，美国玉米出口检验量为430323吨，前一周修正后为947963吨，初值为933274吨。2023年10月12日当周，美国玉米出口检验量为466604吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为4718541吨，上一年度同期3964295吨。美国玉米作物年度自9月1日开始。

　　3、美国农业部数据显示，截至2024年10月10日当周，美国小麦出口检验量为371004吨，前一周修正后为363460吨，初值为363460吨。2023年10月12日当周，美国小麦出口检验量为356042吨。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为8983115吨，上一年度同期6754567吨。

　　4、截至2024年10月10日当周，美国对中国(大陆地区)的玉米出口检验量为0吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为367吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0.0%，上周是0.04%。

　　5、吉林松原嘉吉：14水分三等1.02元，25水分0.8854元，30水分0.816元；14水分四等1.005元，25水分0.8723元，30水分0.804元，落5厘。

　　10月报告上调美玉米单产，美玉米回落，但美玉米净空减少，美玉米仍窄幅震荡。东北上量增加，但开始收储，玉米开始企稳，目前基本在1900元/吨。华北玉米继续反弹，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大。01玉米短期窄幅震荡。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格继续呈现回落态势，其中东北地区17.6-17.8元/公斤，下跌0.2元/公斤；华北地区17.5-17.6元/公斤，下跌0.2元/公斤；华东地区17.9-18.8元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；西南地区17.6-18.3元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区17.8-18.9元/公斤，下跌0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止10月15日当周，全国7公斤仔猪价格325.71元/头，较10月11日上涨32.31元/头，15公斤仔猪价格457.14元/头，较10月11日上涨11.43元/头，50公斤母猪价格1627.14元/头，较10月11日下跌0.43元/头；

　　3.农业农村部：10月15日“农产品批发价格200指数”为130.88，下降0.43个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.62，下降0.53个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.89元/公斤，下降0.4%。

　　大方向偏宽松，但整体价格下行空间或相对有限

　　1.单边：观望

　　花生

　　1、目前河南白沙通货米报价3.80-4.05元/斤，大花生通货米报价3.80元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价3.80-4.00元/斤；兴城花育23少量上市，通货米报价3.85元/斤，上货量有限。

　　2、盘锦益海收购价格继续下调。鲁花工厂准备入市收购，对产区有所支撑。莒南工厂到货100吨左右，成交7100-7200元/吨，成交多以质论价。

　　4、花生粕走货稳定，部分高蛋白货源出货快，工厂报价稳定，46左右蛋白报价3100-3150元/吨。

　　5、截止到10月11日国内花生油样本企业厂家花生库存统计45376吨，较上周减少1300吨。据Mysteel调研显示，截止到10月11日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37960吨，较上周减少300吨。

　　河南新季花生昨日企稳，目前稳定在3.9元/斤附近。花生开始大量上市，花生油厂下调收购价格，贸易商收购谨慎，终端需求仍偏弱。短期花生现货仍会偏弱，盘面仍底部震荡。

　　3.期权：卖出PK501-C-8400期权。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.44元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价4.6元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场剩20台车，1号停车场剩余18台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价200元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价200元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格200-210按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数维持稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为12.9亿只，较上月增加0.02亿只，同比增加7.2%，高于之前预期。9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4564万羽，环比增加3.8%;同比增加4.6%，不考虑延海和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年10月、11月12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.79亿只、12.86亿只、12.89亿只、12.93亿只。

　　3、根据卓创数据，10月13日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1656万只，较前一周减少3.3%，根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月12日当周淘汰鸡平均淘汰日龄536天，较前一周相比增加2天。

　　4、根据卓创数据，截至10月10日当周全国代表销区鸡蛋销量为8178吨，较上周相比增加2.2%。

　　5、根据卓创数据，截至10月10日当周生产环节周度平均库存有0.99天，较上周库存天数下降0.05天，流通环节周度平均库存有0.94天，较前一周库存减少0.06

　　6、根据卓创数据显示，截至10月10日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.26元/斤，较前一周减少0.07元/斤;10月4日，蛋鸡养殖预期利润为16.82元/羽，较上一周价格下跌2.38元/斤。

　　预计10月鸡蛋供应端继续维持宽松局面，需求端临近国庆假期并且考虑到当前蔬菜价格仍处于较高位置预计对鸡蛋现货价有一定支撑，现货价格大概率继续维持震荡。

　　期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约，因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空，但短期预计走势维持震荡。

　　综合来看，近期鸡蛋价格虽然有所回落，但是下跌的空间有限，且目前主产区蛋价仍在4.3元/斤对近月合约价格形成有效支撑，此外最近蔬菜价格持续处于高位，国庆后菜价仍未见明显回落，因此预计对鸡蛋价格也将形成一定的支撑。

　　苹果

　　3、卓创：目前产地成交尚可，陕西和山东产区好货价格稳中趋强，中等及偏下货源价格维持稳定，甘肃产区货源供应充足，主流成交价格有走低趋势。目前客商采购积极性比之前提高，山东产区客商收购标准比较严格，也有客商选择倒桶收购。批发市场总体行情平稳，价格稳定。

　　5、现货价格：陕西延安市洛川晚熟纸袋富士价格稳定，客商订货积极性尚可。70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，铲园2.5-2.8元/斤，以质论价。目前好货多数被订购，同样价位订购的货源质量与之前相比略有不及。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.0-3.3元/斤，果农要价3.0-3.3元/斤，主流成交价格区间3.0-3.3元/斤。山东烟台栖霞地区新季苹果成交量比之前提高，80#以上片红一二级半2.5-2.8元/斤，一二级3.0-3.2元/斤，条纹一二级3.2-3.5元/斤。收购市场75#以上统货2.5元/斤左右。目前较多代办反馈收货难度比较大，主要受到质量影响。当地水裂纹比较重，若严控标准收购，收购难度较大。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购80#起步片红一二级3.0-3.2元/斤，果农要价3.0-3.2元/斤，主流成交价格区间3.0-3.2元/斤。

　　随着晚熟富士苹果开始陆续上量，山东地区晚熟苹果价格开称价格较高但是之后下跌明显，后期富士苹果上市量开始大量增加，客商由于去年亏损严重因此收购观望情绪较浓，现货价格最近下跌明显预计未来苹果价格走势震荡略偏弱。

　　1、单边：最近晚熟苹果开始批量上市，现货价格较低，预计期货合约走势震荡偏弱，可考虑逢高布局空单。

　　3、期权：可考虑卖出AP501-C-7200。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.48美分/磅(0.67%)至70.65美分/磅。

　　1、据外电10月15日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年10月13日当周，美国棉花优良率为34%，前一周为29%，上年同期为30%。

　　2、根据中国棉花信息网，9月我国商业库存168.86万吨，同比增加28%，其中新疆地区79.37万吨，同比增加36%，内地库存44.69万吨，同比下降7%。

　　3、截至2024年10月14日，张家港保税区棉花总库存7.19万吨，较去年同比增长31.177%；其中，保税棉6.91万吨，较去年同比增长33.61%，非保税棉0.28万吨，较去年同比减少1.39%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比59.02%，较去年同比增长12.15百分点；巴西棉占比14.96%，较去年同比减少5.29百分点；其他国家及地区占比25.81%，较去年同比减少7.02百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库2060.83吨,入库3429.09吨,净入库(1368.25)吨。

　　当前市场关注度主要在新棉方面，国庆之后郑棉价格有所下跌后开秤价格也有一定的回落。新年度产量较上一年度相比略有增加，目前开秤价格约在6.1-6.3元附近，对应盘面价格在14200-14800元/吨附近，当前籽棉交售进度约在1/3，预计后续随着交售进度的增加盘面或将有一定的套保压力，因此预计盘面短期向上驱动相对有限，但当前下游表现暂未出现明显变化以及库存情况处于较低的位置,并且考虑到当前宏观货币政策偏宽松，因此预计棉花短期价格走势震荡略偏弱为主向下空间相对有限。

　　1、单边：目前美棉基本面变化不明显，预计美棉走势维持震荡;郑棉预计棉花短期价格走势震荡略偏弱为主向下空间相对有限。

　　3、期权：可考虑买CF2501-C-14200&卖CF501-P-13200。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场整体稳定，华南市场个别牛卡纸下滑。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2606.25元/吨，环比上一工作日持平；箱板纸市场均价3598.80元/吨，环比上一工作日下滑0.07%。(卓创)(废旧黄板纸市场局部补跌，华东、华南个别纸企继续小幅下移10-30元/吨。目前供应端打包站保持出货，纸企到货回升，采购积极性下降)

　　瓦楞纸及箱板纸市场震荡整理，各区域纸企根据自身出货情况灵活调价，玖龙东莞基地部分纸种下调50元/吨，受龙头纸企计划上调消息影响，零星纸企今日小幅回调，提振市场信心。临近传统需求旺季，当前纸企出货情况较前期好转，市场交投氛围升温，纸企去库存化进程良好，支撑纸价坚挺。原料废旧黄板纸市场持续走弱，纸企按需调整，成本面支撑作用不足。短期市场稳定为主。

　　双胶纸

　　双胶纸市场个别略下探。纸厂以出货为先，个别成交仍偏灵活；经销商维持理性操作，局部个别高价推进阻力较大，成交稍见松动；出版招标订单尚未全面释放，局部存有个别低价，对于业者信心暂无有效提振。市场交投节奏偏缓，行情暂无向好表现。山东市场主流意向成交价格在5200-5300元/吨区间，价格较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4800元/吨区间。纸厂方面，个别出货仍偏灵活；经销商谨慎补库，优先出货，多需看单商谈；下游采买节奏偏缓，场内交投氛围仍偏平淡，成交多需实单实谈。(卓创)

　　双胶纸市场偏弱整理，成交表现刚需。市场供应压力仍较大，产线转产/交叉排产情况较多；从需求端来看，出版订单零星释放，社会面需求仍偏弱，用户囤库意向偏低，部分工厂出货速度不快。贸易商多随进随出，局部倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6250元/吨，跌50元/吨；阔叶浆4700元/吨，跌50元/吨；化机浆3600元/吨，稳)

　　风险提示

　　点

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