昨日日内探底回升走势，夜盘价格重心略有抬升，高位震荡走势，现货小幅升水，库存累升。当前宏观预期主导价格，国内密集出台稳预期、稳增长相关政策，财政端保持合理支出，房价预期一定程度出现改善，对于改变居民与企业部门预期有较强的积极作用，也提振四季度经济增长信心。海外一端，赢弱的制造业数据形成一定拖累，美联储通过近端衰退式降息，远端收紧降息路径的方式进行软着陆预期管理，但实际经济增速或进一步承压，就业与通胀数据重要性上升，衰退逻辑和再通胀逻辑还将进行博弈。基本面方面来看，铜价走高后现货需求转弱，升水重心下移，期限结构远期走平，铜价在旺季预期快速拉升，下游畏高和持货商甩货意愿均有增强。海外LME交仓基本结束，库存高位缓降，COMEX市场延续交仓，美金铜现货深度贴水，当前价格下的基本面支撑略显不足。综合来看，国内风险情绪有所降温，高波动率或开始收敛，铜减仓承压震荡，预计空间有限，后期铜价运行的逻辑中需求预期变化依然是关键，现货需求恢复程度一般，预计铜价暂维持高位区间震荡走势。

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