国庆假期间国际糖价止涨，对国内白糖市场利多支撑减弱，叠加节后市场供应相对宽松，需求暂时处于淡季，市场利多不足，预计节后白糖价格涨幅或收窄。

　　国庆假期外盘止涨对国内利多支撑减弱

　　根据近三年数据显示，国内外糖价走势呈现0.6的中度正相关性。市场对巴西糖产量下降的担忧导致9月下旬原糖期货涨至近七个半月高点23.64美分/磅，利多国内白糖市场，国庆节前国内白糖市场出现一波上涨行情。国庆假期间原糖期货上涨动力减弱，主要因巴西可能迎来降雨天气将改善甘蔗生长前景，以及印度、泰国等亚洲主产国新榨季糖产量存在增加预期，截至10月8日，ICE原糖期货主力合约收于22.49美分/磅。外盘止涨对国内白糖市场利多支撑减弱，截至10月9日，白糖主产区广西南宁市场价格6550-6610元/吨。

　　陈糖库存在售叠加北方新糖上市市场糖源丰富

　　9月中下旬受国际糖价上涨带动，以进口原糖为原料的加工糖价格提涨较多，南北区域价差走阔，对广西糖销售起到一定积极作用，糖厂清库数量继续增加。但2023/24年度国内糖产量和进口量增加，导致下半年糖厂去库存进度慢于去年同期水平。整体来看，截至9月底，本年度末国内结转的陈糖工业库存或在50万吨左右，和上年同期相比略增。

　　国庆节后北方甜菜糖厂开榨数量继续增加，目前北方大约有18家糖厂开榨，占比65%左右，新糖陆续上市，预计10月中旬北方甜菜糖厂将全面开机生产。虽然受限于地理位置和运输成本，甜菜糖辐射范围主要集中在东北和华北一带，但目前市场甜菜新糖价格相对较低，在销区存在一定走货优势，一定程度上影响南方陈糖走货。另外销区市场加工糖正常供应，市场整体糖源丰富。

　　国庆节后需求季节性淡季市场购销偏淡

　　国庆节后白糖市场需求处于季节性淡季，虽然中下游库存偏低，节后存在一定刚性买货需求，但下游主要含糖食品行业整体需求偏淡，市场走货压力仍在。饮料作为白糖主要下游领域，9月产量出现小幅下降的趋势，10-11月整体处于全年偏低水平。根据过去三年单月平均产量数据，10月国内饮料平均产量在1184.7万吨，较9月均值环比下降27.47%。

　　供强需弱基本面暂无改善市场涨幅或收窄

　　供应端，国庆节后北方甜菜新糖陆续上市，叠加陈糖库存和进口加工糖共同销售，市场供应相对宽松；需求端，国庆节后市场需求偏淡，下游延续刚需采购策略，新榨季来临市场普遍担忧跌价风险，主动囤货行为较少。国际方面，随着巴西减产利多题材的逐步消化，以及亚洲主产国即将迎来新的生产季，国际糖价涨至高位后缺乏新的上涨动力，对国内白糖市场的利多支撑也有所减弱。

　　整体来看，目前国内白糖市场利多有限，供强需弱的矛盾延续，预计国庆节后糖价难以达到节前涨幅，但考虑到主产区尚未开榨，多数糖厂清库支撑挺价心态，预计白糖价格暂时难跌。

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