猪肉作为CPI的重要组成部分，其价格波动与民生和宏观经济运行直接挂钩，在密集出台的重磅政策影响下，生猪市场如何表现？

　　在农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力看来，国家出台的这一系列政策将在一定程度上支撑猪肉的消费。“降准降息等货币政策在一定程度上可以刺激居民消费，因为前两年消费表现欠佳，对猪肉价格也带来了一定的负面影响。政策出台之后，居民的消费信心应该会有所增强，对猪肉价格的支撑力度也会强一些。”他说。

　　“整体来看，国家近期密集出台利好政策，一方面有助于消费信心的走稳，支撑物价回暖；另一方面，随着实际政策的落实，社会整体消费能力得到改善，中长期看对猪肉消费存在提振作用。”五矿期货农产品分析师王俊表示。

　　不过，中信建投期货养殖首席分析师魏鑫提醒说，近期市场关注的政策主要集中在货币、信贷及证券市场等方面，并没有太多针对农业产业尤其是生猪产业的政策，因此政策整体对生猪市场的影响比较有限。他表示，从猪肉需求的角度来看，猪肉本身的需求具有一定刚性，对经济环境的敏感度并不是太高。如果相关政策能够传导到居民消费尤其是餐饮消费当中，可能对猪肉需求有边际上的改善，但影响相对有限。

　　此外，期货日报记者了解到，降准降息等政策落实，将有助于全社会融资成本的调整，对生猪企业来说也是如此。

　　“基于此，相关企业投资信心和融资能力将得到进一步提升，确实有助于企业改善自身现金流，扩大生产经营规模，但这属于增加投资能力的一方面；企业的投资意愿涉及对猪价判断以及市场信心方面，不能将融资成本的下降直接等同于生产规模扩大。”王俊认为。

　　魏鑫表示，生猪企业经历了过去大量的固定资产投资，继续新增投资的可能性比较低。降低融资成本更有助于现有资产的高效利用和企业资金流的运转，生猪企业在负债端的风险和压力可能会有一定程度的缓解。但对个体企业来说，企业本身的资信情况仍然是决定企业是否能良好运行的核心要素。

　　“在猪价的影响下，去年以及今年的一季度，生猪养殖企业亏损较为严重，不少企业负债率较高，这跟融资成本有着紧密关系，降准降息等政策能够很大程度上降低养殖企业的融资成本，缓解去年至今年一季度的亏损局面，减轻养殖企业的资金压力。”王祖力认为，从目前的情况来看，养殖企业对待扩张要比前两年谨慎很多，一方面是受到前期的亏损影响，养殖企业资金压力很大，另一方面与养殖企业对未来市场的预期有关。

　　事实上，在近期供过于求的基本面影响下，生猪市场经历了一轮下跌。“从能繁母猪和仔猪出生量两个数据来看，今年三季度供给走低，驱动价格上行并处于高位，但9—10月份预期出栏有所提升，对猪价形成了较为明显的压制。”魏鑫说，总体来说，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体取得了较为丰厚的利润，预计四季度在需求旺季的支撑下行业利润窗口仍将继续，明年上半年可能会出现供给压力较大的情况。

　　在王俊看来，首先，9月以后生猪产能增大，主要是受仔猪存活率、配种率等指标季节性改善的影响；其次，前期二育和压栏积压的后置猪源均对准中秋及国庆双节出栏，加上企业为缓解四季度压力而提前出栏的部分，使得当前供应偏充裕；最后，叠加市场信心略显不足，今年同期投机性二育入场的规模有限。以上压力使得当前基本面供过于求，这是当前猪价下跌的主要原因。

　　“随着利好政策的落地，今年四季度猪价消费将得到保证，对高价猪肉的拖拽作用减轻，但猪价是否能企稳反弹，还要看供应端的增量情况，对此，我们持谨慎乐观的态度。整体看，随着供应逐步增多，四季度猪价重心或呈震荡式下滑走势，但猪价下方仍有支撑。”王俊认为。

　　在魏鑫看来，四季度仍然关注生猪供应压力以及供应节奏，同时关注需求侧的支撑。“总体来看，我们预计四季度猪价略弱于三季度，在节奏上可能呈现震荡下行后略有支撑的态势。后续猪价位置主要取决于当前生猪养殖企业的压栏情况以及市场对二育的吸纳情况：如果二育入场，则会推高近端价格，对后续价格不利；反之，二育入场有限，则价格暂时低迷，对后续需求有望形成新的支撑。”他说。(本系列完)

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