宏观预期利好叠加供应边际收缩，PTA短期反弹，但基本面未有实质性改善，预计短期PTA难离区间震荡。9月19日，成本及供需偏弱，PTA现货价格窄幅走低，贸易及聚酯有刚需补货，现货基差走强；PTA现货价格收跌15至4715元/吨，现货均基差收涨9至2501-70；9月主港及仓单交割01贴水70成交、09贴水0，宁波01贴水70-75成交，10月中主港交割01贴水55成交，10月底主港交割01贴水50-60成交；加工费方面，PX收843.67美元/吨，PTA加工费至193.87元/吨。

　　9月19日，能投停车，PTA开工下滑至78.49%，聚酯开工86.71%。截至9月19日江浙地区化纤织造综合开工率为66.18%，环比上周+0.43%。终端织造订单天数平均水平为15.04天，较上周增加0.86天。秋冬订单逐渐启动，中秋节前备货增加，当前下游厂商备货谨慎，多按单刚需备货为主，织造企业原料库存明显减少。订单多以小单散单为主，金九成色不足。后市来看，即将迎来国庆假期，厂商或存放假意愿，存一定补货节点，但终端需求恢复缓慢，预计织造行业开机率或将趋稳运行。

　　总结来看：国际原油反弹，PX供应回升，PTA有检修，短期供应端有减量，但聚酯负荷提升较为有限，供需依旧过剩。PTA加工费收缩，关注加工费压缩下是否有计划外的检修及关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。

　　策略：美联储降息及国内政策预期存在一定支撑，商品情绪改善，PTA估值偏低，但基本面未有实质性改善，预计短期PTA偏暖整理，高度受限，关注聚酯-织造开机负荷及产销情况。

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