2024.09.18 期货日报网

为贯彻落实中央金融工作会议精神，发挥期货市场服务实体经济的功能，更好地服务四川地区相关产业的高质量发展，日前，由四川证监局指导，大商所和四川证券期货业协会于成都联合举办了“DCE—产业行—期货衍生品市场服务四川产业高质量发展专题培训”活动。期货日报记者了解到，四川省农业农村厅和国资委等政府部门，四川省内国有企业、上市公司和龙头企业，保险和银行等机构相关人员100余人参加培训。

培训中，避险网创始人、上海衍联私募基金管理有限公司执行董事刘文财以“期货衍生品市场服务产业高质量发展”为主题，结合具体案例向与会人员介绍了近年来国内上市企业使用期货和衍生品的概况，以及其在支持、服务产业高质量发展方面发挥的积极作用。

刘文财表示，近年来，上市公司参与期货市场的需求显著增加，2023年发布套期保值相关公告的实体行业A股上市公司共1311家，较2022年增加了15.71%。套期保值参与率由2022年的22.95%增加至25.18%。以中证800指数成份股公司为例，2010年以来，中证800实体行业成份股公司参与套保的家数及套保参与率都在稳步上升。此外，从基于ROE、杠杆系数等财务指标均值的分组比较结果显示，参与套保的企业表现均显著优于不参与套保的企业。

“这表明套期保值有助于改善财务能力、提升公司价值。” 刘文财表示，随着参与期货市场的上市公司数量不断增加，套保避险效果逐渐显现，将带动更多企业充分认识和理解期货衍生工具，进而参与到期货市场中来。

宜宾天原集团股份有限公司（以下简称宜宾天原集团）期货业务管理办公室主任姚春以“氯碱产业面临的困难挑战和相应解决思路”为切入点，分享了多个期货工具在化工行业的应用案例。他认为，期货市场相当于在上游生产企业和下游贸易商间增加了一个风险管理场所，合理运用期货衍生工具能够帮助企业有效对冲价格波动风险，使经营更加稳健、安全和可持续。

据姚春介绍，宜宾天原集团于2017年起开始参与PVC期货市场，逐步建立了稳定的期现结合模式。近年来，宜宾天原集团合理运用期货套保、基差点价销售、厂库功能运用等策略，在PVC价格频繁波动的震荡行情下较好地维持了利润的稳定。

“无论是从价格风险管理还是稳定经营利润角度出发，开展套期保值的必要性都是毋庸置疑的。”姚春表示。

今年8月23日，大商所推出鸡蛋和生猪等三个期权，为农牧产业提供了覆盖原料和产品且更为完整健全的衍生工具体系。对此，四川厚全生态农业有限公司董事长黄祖尧认为，相比期货，期权具有风险收益非线性的特点，从资金成本的角度，企业可以用较小的资金满足自身套保的需求，非常适合蛋鸡养殖企业。从定价机制的角度，期权有不同的到期日，也有不同的行权价，企业可以更好地根据自身实际情况来确定未来拟锁定的买卖价格，并通过灵活运用多种策略实现精细化的套期保值。

“饲料原料和鸡蛋价格的波动是影响蛋鸡企业利润最重要的因素。因此，通过组合运用期货和期权工具开展风险管理、稳定生产经营是蛋鸡养殖行业的大势所趋。”黄祖尧表示。

近年来，大商所与各地证监局、行业协会、国资管理机构等密切合作，不断拓展期货学院培训对象范围。今年以来，大商所期货学院在贵州、四川等地面向实体产业举办了多场培训。大商所相关负责人表示，下一步，大商所将持续联合各地期货和证券行业协会，加大市场培育力度，提升社会各界对期货市场的认识，引导各地实体企业运用期货工具开展风险管理，服务实体经济高质量发展。

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