【盘面回顾】上周贵金属市场呈现先震荡后上行走势。后半周在欧央行降息25BP后拉加德立场较市场预期偏鹰，以及美联储降息50BP预期升温下，美指下跌，贵金属则受益上涨，而金价在突破新高后触发更多技术性买盘涌入而呈现加速上涨现象。《华尔街见闻》周四发布的一篇报道称，美联储决策者正在考虑常规降息25BP还是大幅降息50BP，令原本由于非农及CPI数据而接近浇灭的50BP预期卷土重来，概率则达到50%。

　　【资金与库存】长线基金持仓看，三季度以来贵金属投资需求持续改善，上周SPDR黄金ETF持仓周增8吨至870.8吨；白银ETF总持仓周增58.6吨至22355.8吨。短线基金持仓看，根据截至9月10日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸减少5057张至282501张，其中多头和空头分别增加849张和5906张；白银非商业净多头寸减少1317张至44742张，其中多头减少2450张，空头减少1133张。库存方面，COMEX黄金库存周降2.07吨至529.92吨，COMEX白银库存增加3.84吨至9522吨；SHFE黄金库存维持在11.84吨，SHFE白银库存减少22.82吨至986.6吨；上海金交所白银库存（截至9月6日当周）亦减少51.1吨至1452吨。

　　【本周关注】数据方面，本周主要关注周二晚间美8月零售销售数据。事件方面:本周焦点在周四凌晨2:00美联储利率决议及会后鲍威尔讲话，本次决议有点阵图，即需关注降息幅度，也需关注美联储对未来降息路径的任何暗示。周四晚间19:00将召开英国央行利率决议。周五11：00日央行将公布利率决议，14:20日行长植田和男将召开新闻发布会。

　　【南华观点】中长线维持看多，短线伦敦金突破新高，伦敦银亦突破30.2区域阻力，致整个贵金属板块处于偏强格局中。随着周内美联储利率决议将落地，叠加降息预期的分歧大，贵金属市场周内波动可能加大，需谨防降息幅度不及预期下的回调压力。

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