中国银行北京市分行外汇交易员 孙连森

　　市场摘要

　　上一个交易日，美元指数涨0.03%，收报101.675；欧元兑美元跌-0.14%，收报1.10188；英镑兑美元涨0.05%，收报1.30788；美元兑瑞士法郎跌0.28%，收报0.84688；国际现货黄金涨0.41%，收报2516.49美元/盎司。

　　美元指数

　　美元指数在7月份与8月份两个月随着降息预期的提升震荡下行，进入9月份以后缺乏方向性，呈区间震荡走势。

　　经济数据方面，美国上周公布的ISM制造业PMI为47.2，高于前值但低于预期，非制造业PMI与综合PMI分别为51.5与54.6。就业方面，8月季调后非农就业人数为14.2万，高于前值但不及预期，失业率为4.2%，低于前值并与预期相符。综合来看，美国经济仍表现出一定韧性，进一步压低了9月份一次降息50个bp的预期，美元指数也在近期表现出企稳趋势。美联储将在下周召开议息会议，个人认为，由于美联储9月份降息已被市场充分定价，除非发生一次性降息50个bp的小概率事件，美联储正式宣布降息本身不会对美元指数产生重大利空。议息会议后公布的点阵图与美联储主席在会后讲话中对后续降息路径的预测将会是市场关注的重点。

　　欧元兑美元

　　欧元兑美元在8月份冲高回撤，进入9月份以后整体缺乏方向性，呈区间震荡走势。

　　经济数据方面，上周公布的欧元区8月综合PMI与服务业PMI数据不及前值和预期，制造业PMI录得45.8，虽略高于前值和预期但已连续两年低于50的枯荣线。此前欧洲央行在7月议息会议的会议纪要中承认，疲弱的制造业PMI指标显示欧元区短期前景已经恶化，现有复苏本质上是由服务业推动的。本次公布的PMI数据无疑再度揭示了欧元区经济的疲软。

　　货币政策方面，欧元央行管委，德国央行行长内格尔上周在公开讲话中表示通胀回落正处于正确的轨道上，虽然内格尔仍拒绝承诺是否会投票支持9月份降息，但相比较其在8月底的讲话中出于对通胀回落的担忧明确反对降息的态度，内格尔本次讲话已经明显转鸽。当前市场预计欧洲央行将会在即将召开的议息会议上降息25个bp，但确定性低于美联储降息。短期来看，由于市场对欧洲央行降息的定价不及对美联储降息充分，如果欧洲央行本次议息会议确认降息，可能会对欧元汇率产生一定压制。长期来看，由于欧元区经济基本面仍弱于美国，欧元后续受经济基本面的拖累上涨空间比较有限。

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