“政策牛市”2.0版，借着“人民币冲刺SDR”的由头，通过“重启IPO”这一重要节点，轰然启动。

到今天（11月9日）收盘，上证综指上涨已超过330点，涨幅接近10%。两市成交量之和、“两融”余额之和，再次双双站稳了万亿元的规模。

令人倍感困惑的是：此次主力启动“政策牛市”2.0版，跟去年年底启动“政策牛市”1.0版的“打法”竟然惊人一致：都是从券商股入手，随后启动银行、保险板块。接下来，如果思路不变，将依次是房地产板块、国企改革板块和中小板、创业板。

但与今年6月之前的股市相比，市场环境发生了巨大的变化：

1、4000点上方堆积了巨量的套牢盘，将来如何化解，是个问题。

2、虽然“高杠杆”被控制，做空机制也被基本废除，但毕竟上一波股灾给股民带来了巨大的心理阴影。有人说，中国股民的记忆只有几秒钟，看到利益仍然会蜂拥而上。这当然没有错，但他们将来逃跑的时候，会更加警觉和决绝。虽然没有了做空杠杆，但踩踏一定还会出现。

3、大股东和高管减持的禁令还没有取消，将来如果开启这道泄洪闸，市场将如何应对？根据救市时的说法，2016年1月8日以后，持股超过5%的股东，以及高管，就将获得正常减持的权利。若如此，则牛市2.0恐怕很难延续。

4、证金公司、汇金公司目前持股市值超过2.6万亿，控盘程度比一年前大大增加。而且要拉动政策牛市，势必还要投入资金。所以，现在的牛市已经不仅仅是政策牛市，而是货真价实的“国家牛市”了。

5、央行会继续有降准、降息，国家的财政政策会更加激进，但对市场的刺激作用，似乎在递减。

综上所述，我认为未来行情如果向深入发展，必须让证金、汇金发挥更大的作用，或者说，投入更大的资金（高杠杆的场外配资已经被禁止，股民也很难有股灾前的胆量和热情）。但事实上，证金、汇金投入更大资金是有难度的。这样，蓝筹股的行情、快速拉升指数的行情，势必很快结束，因为资金不够。而且猛拉蓝筹股会过分带动指数，走出快牛行情，这不是管理层想要的。

所以，未来机会很快会转移到小市值股票上，尤其是中小板和创业板。对于这类个股，尤其是此前被腰斩的，股民可找到比较好的机会。

现在已经是11月9日，管理层最迟也应在12月9日之前，对“限制大股东减持”给一个说法。也就是说，股灾带来的“禁售期”要不要延长。如果不延长，牛市2.0恐怕过不了这个坎儿！

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