消息面：

　　今日2:00，美联储发布了经济状况褐皮书，这是年内第六份褐皮书，重要内容有：“三个地区的经济活动略有增长，而报告经济活动持平或下降的地区数量从上一季度的五个增加到本期的九个”。经济活动表现不佳的地区数量上升，意味着美国宏观经济陷入衰退的可能性增大。

　　“雇主在招聘时更加挑剔，不太可能扩大劳动力”。劳动力市场表现不佳是美联储官员从鹰派发言转变为鸽派发言的主要原因，考虑到美国的失业率数据仍在大幅走高，美国的劳动力市场很难在短期内有所改善。

　　“预计价格和成本压力将在未来几个月稳定或进一步缓解”。高利率政策虽然导致了劳动力市场疲软，但对于高通胀问题的缓解起到了无可替代的作用。美国最新核心通胀率为3.2%，距离2%的目标水平越来越近。一旦数据跌破3%关口，美联储进入连续降息通道的预期将大大增强。

　　褐皮书中还对重点州的经济状况进行了总结，比如波士顿、纽约、费城、克利夫兰等等，其中多数州的经济活动保持不变或温和增长，少出出现下降。

　　数据面：

　　受益于限制性高利率政策，美国的高通胀问题得到有效解决，通胀率从最高点9.1%回落至当前的2.9%，非常接近2%的调控目标。然而，美国的劳动力市场却出现趋坏迹象：7月份最新失业率4.3%，远高于今年1月份的3.7%，并且逼近5%的警戒线。美联储官员在公开讲话中越来越频繁的提及失业率数据，比如美联储8月份的会议纪要当中提到：“一些与会者指出，劳动力市场的逐步疲软可能会演变成严重的问题” ，由此可见美联储官员对劳动力市场表现不佳的担忧情绪。美国的劳动力市场越差，美联储连续大幅度降息的可能性越高。根据CME美联储观察的数据，美联储9月降息25个基点的概率为61.0%，降息50个基点的概率已经高达39.0%。

　　技术面：

　　▲ATFX图

　　走势结构角度看，4月16日至今，美元指数的下跌符合波浪理论的定义。4月16日至6月4日，形成浪1波段；6月4日至26日，形成浪2波段。6月26日至8月27日，形成浪3阶段，不过浪3内部出现五浪延长。8月27日至今的小幅反弹，更应当归类为浪4的内部结构，而不是浪3的延续。如果未来一到两周的行情没有跌破浪3低点并形成底分形结构，则浪4的高点将大幅深入浪3内部。

　　▲ATFX图

　　行情走势角度看，震荡指标RSI的读数为38.21，处于中性区间内，短期内行情的发展方向不明。混沌理论指标AC的柱线处于零轴上方，意味着当前多头力量主导行情走势。但是，最近一根柱线出现收缩迹象，多方力度有下降可能，空方力量正在集聚。

　　（责任编辑：王治强 HF013）

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