ATFX汇市：今日2:00，美联储发布5月份褐皮书，重要内容有：大多数地区报告了轻微或温和的增长，而两个地区的活动没有变化（与4月份褐皮书状况相似）；就业总体上略有增长（与4月份褐皮书状况相同）；预计近期内价格将继续以温和的速度增长（比4月报告更鹰）。总体看来，5月褐皮书与4月份褐皮书的表述基本一致，只是在物价趋势的判断方面略有差异。5月份褐皮书对美国宏观经济的看法更偏鹰派（依据是褐皮书中提到“全国经济活动继续扩张”），这将打击自取年底就一直存在的降息预期，利多美元指数的同时利空欧美股市。

　　▲ATFX图

　　受到褐皮书鹰派表态的影响，昨日，美元指数大涨0.48%，最高触及105.15，创出5月15日以来新高。本周一收出小阴线，本周二收出长下映的十字星，本周三以长阳线收盘，短期行情走势呈现出标准的触底反弹特征。5月16日形成本月最低点，当时报价为104.08点，按照今日盘中价格105.11计算，累计涨幅已经达到0.99%。从近两月的走势结构看，美元指数的高点依旧在不断降低，低点不断刷新纪录，空头趋势尚未终结。自5月16日至今的反弹走势能否演变为反转，取决于降低预期是否还会卷土重来。

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　　美联储褐皮书利多美元指数的同时，利空美国股票市场。隔夜美国三大股指均收跌，其中道琼斯指数的跌幅最为显著。5月20日触及阶段性高点40077.4至今，累计跌幅将近4%，且阴K线占比极高。道琼斯指数的下跌虽然有褐皮书的助推，但主要原因是权重个股的集体回调，典型的是麦当劳，年内回调幅度已经超过15%，对股票指数形成严重拖累。长周期看，美股每一次的下跌都有可能是“黄金坑”，随着股市信心的恢复，股票指数总是能够再创新高。

　　不止是美联储发布的褐皮书表态偏鹰，近期美联储官员的公开发言也以鹰派为主。比如，明尼阿波利斯联邦储备银行主席卡什卡利表示，“我们取得了非常强劲的增长。美国消费者保持着惊人的弹性，房地产市场也保持着弹性。因此，我认为没有必要急于降息。”；亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，“就业增长一直非常强劲，经济中仍然有很多活力，美联储可能需要推迟降息，直到今年最后三个月。”；美联储副主席巴尔表示，总体而言，美国经济相当强劲；仍然需要完成抗击高通胀的任务。

　　大部分美联储官员认为，美国宏观经济的复苏进程仍在延续，劳动力市场和物价水平都表现健康，高利率政策的负面效果并未显现，所以急于降息是没有必要的。美元指数和美股的走势时刻受到美联储降息预期的影响。随着美联储官员和相关文件持续鹰派的表态，美指走强，非美货币、金银、美股走弱的局面恐将延续。