受美联储降息预期影响，黄金打开创纪录模式，突破每盎司2500美元大关。

　　黄金今年迄今上涨21%，使其成为2024年表现最佳的主要大宗商品之一。包括瑞银和澳新银行在内的银行称仍有进一步上涨的空间。

　　金价“到2025年中左右将迈向每盎司2,700美元，”UBS Global Wealth Management大宗商品策略师Wayne Gordon称，称原因是美联储的转变、央行买盘以及投资组合对冲需求。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔势将在本周晚些时候的杰克逊霍尔年会上提供有关货币政策前景的线索，以下图表列出了影响黄金前景的一些主要驱动因素：

　　实际利率

　　金价最近的大涨在很大程度上得益于美国决策者很快开始降息的预期，下个月政策会议上料将降息。这种说法已拖累实际利率走低，为黄金创造了更有利的环境。

　　最近的金价上涨和利率下降表明，债券收益率等传统宏观驱动因素正在重新发挥作用。今年早些时候，尽管收益率上升但金价却上涨，这种不寻常的模式令经验丰富的分析师感到惊讶。脱钩主要是因为央行买盘强劲，尤其是在新兴市场。

　　基金仓位

　　随着金价走高，对冲基金和投机者的参与度也越来越高。根据商品期货交易委员会（CFTC）数据，Comex期货的净多头头寸接近7月中旬创下的四年高点。上周未平仓头寸增加9%意味着投资者对黄金变得更加乐观，而不仅仅是平掉空头头寸。

　　不过，道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali称，近期头寸似乎有些臃肿，基金可能比较脆弱。Ghali表示，对美联储前景重新定价的下一个催化剂将来自杰克逊霍尔年会和美国非农就业数据。

　　ETF投资者

　　类似的情况可能正在黄金支持交易所交易基金中上演，最近几周有迹象显示兴趣升温。虽然金价在3月和4月大幅上涨，但ETF持仓继续出现净流出，5月中旬全球ETF持仓量触及2019年以来最低水平。然而，从6月开始趋势似乎发生了转变，ETF出现了两个月的资金净流入。