［央行增持黄金储备，需要通过分批、择时、多途径和增加购买等方式，这样可以解决价格和供需失衡方面的问题。之所以如此考虑，主要是央行特殊的地位，央行一个小小的动作可能造成新的市场预期，叠加当前复杂的国际政治和金融环境，市场可能会放大这种预期，从而导致黄金供需和价格失衡。］

　　开年以来国际黄金价格持续走高，从3月份行情启动以来国际黄金价格上涨396美元/盎司，涨幅达19％。

　　6月初到目前为止，商品呈现普遍回落趋势，但国际黄金价格依然处于高位震荡，并没有丝毫走弱迹象。国际金价走高受多重因素影响，美联储降息预期、美元美债端风险、全球地缘政治冲突及全球央行购金等因素综合驱动国际金价上涨，预期这些因素会在中长期持续影响黄金价格，金价中长期仍然有较大上涨空间。

　　随着全球地缘政治大周期的演进及美元美债端风险不断增加，中国人民银行存在较大增持黄金的需求。截至今年7月，央行储备资产达34953.36亿美元，其中外汇储备达到32563.72亿美元，外汇储备中证券为主要项，最新公布的6月数据为32134亿美元，按照当前国际黄金价格折算，可以置换约为41130吨黄金。

　　截至今年5月份，央行持有外汇储备中证券项目下美债7683亿美元，为美债海外仅次于日本的第二大持有国，按照当前国际黄金价格折算，可以置换成约9834吨黄金。从数据和当前国际形势可以看出央行具有继续增持黄金的潜力和需求，那么如何才能以较低成本增持黄金而不影响黄金市场供需和价格呢？

　　首先是确认黄金的中长期价格走势可能依然是上涨，既然是上涨趋势，那么就应该在短期每一次回调的时候分批买入，尤其每一次价格创新高后的回调，短期抛盘增加导致黄金供应增加，央行此时出手买入正好承接市场抛盘，不会对黄金需求产生较大影响。

　　其次是如何买入而不引起市场太多关注，从而避免黄金价格失衡。黄金储备公开数据每月更新，为了防止市场的过度预期交易，央行可以增加黄金购买，这样可以避免市场过度预期导致黄金价格失衡。

　　再次是购买途径，央行购金需要增加购买途径，无论是从国际市场还是国内市场，也无论是从大型生产商还是小规模生产企业等，增加购买途径，保证黄金的供应，那么央行购金就可以持续稳定操作，避免供给不足的问题。

　　最后是黄金增持对其他资产配置的影响。俄罗斯在2014年年初还持有美债1318亿美元，黄金储备1015吨，到2022年2月俄乌冲突前持有美债38亿美元，黄金储备2299吨，目前持有美债不足0.5亿美元，黄金则达到2336吨。黄金的增持需要消耗其他配置的资产，而大幅减持美债和美元外汇这一行为又非常敏感。

　　总的来看，对于央行增持黄金储备，需要通过分批、择时、多途径和增加购买等方式，这样可以解决价格和供需失衡方面的问题。之所以如此考虑，主要是央行特殊的地位，央行一个小小的动作可能造成新的市场预期，叠加当前复杂的国际政治和金融环境，市场可能会放大这种预期，从而导致黄金供需和价格失衡。

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