瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛指出，7月贸易数据喜忧参半。7月出口同比增速放缓至7.0%，低于此前的8.6%，也低于市场预期的9.5%。经季节性因素调整后，出口环比下跌2.4%，环比增长动能进一步放缓。7月实际出口同比增速从16.7%放缓至15.1%，出口价格降幅略有扩大。

　　对发达市场出口方面，7月对G3的出口增长进一步加速，但对美国出口同比增速受高基数拖累小幅放缓至7.4%，对欧盟的出口增速反弹，对日本的出口走弱。对东盟的出口增长放缓，对拉美的出口增长进一步放缓，对非洲的出口同比降幅扩大，不过对BRI经济体的出口增长略有改善。

　　出口产品类别中，7月IT出口同比增速进一步改善至17.4%，计算机出口同比增速加快，集成电路出口增速改善，手机出口增速仅温和放缓。消费品出口同比降幅扩大，家电出口增速高于整体水平，家具出口走弱，汽车及零部件出口额增速因高基数放缓，但出口量似乎持稳，且未显示美国大选前“抢出口”迹象。

　　7月进口同比增速跃升至7.2%，远超市场预期的3.2%。进口价格同比增速从0.8%加速至3.3%，实际进口增速也有所回升。一篮子大宗商品进口同比增速加快，不过反弹幅度不及低基数提振。IT零部件进口反弹，电脑进口同比增速达近期最高水平。但此次进口超预期反弹尚不足以证实内需大幅走强。

　　未来数月，出口增速或保持区间波动。主要外部调查数据有所放缓，中国统计局PMI新出口订单指数略有改善，财新PMI指数虽放缓但仍高于50.5。韩国和越南的最新出口数据虽放缓但仍稳健，总体证实出口可能不会大幅反弹，未来数月出口增速或在中个位数水平附近波动。

　　在汇率方面，美元走弱，人民币兑美元近期大幅升值，8月初约升值 1%，目前在7.18左右波动。但人民币兑CFETS一篮子货币小幅贬值。若市场对美国经济增长和降息预期转向，或数据表明中国经济增长面临更多下行风险，人民币可能会再次面临贬值压力。瑞银预计，鉴于美国经济情况及中国经济有望在未来几个季度环比企稳，维持对人民币兑美元年底为7.1 - 7.2的预测。