一、当前热卷及钢材出口情况

　　近年来中国钢材出口强劲，同比大幅增长。从2023年中国全年钢材出口数据来看，2023年中国全年累计出口钢材达9026.4万吨，同比增长36.2%。2023年我国对越南出口钢材924万吨，同比增加69%，自此越南成为我国钢铁最大出口国。越南海关总局数据显示，6月份越南进口热轧卷钢88.6万吨，比国内产量高出51%，其中中国占进口量的77%。可以看到，对越南的出口量占整个中国钢材出口的10%左右，这也是越南首次超越韩国成为我国第一大钢材出口目的国。分品种来看，2023年我国出口越南热轧薄宽带、热轧窄钢带、中厚宽钢带等相关品种总体量约在600万吨左右，占出口越南钢材总量的65%，板材类出口至越南的占比非常大。

　　今年上半年，热轧卷进口量接近600万吨，同比增长32%，比国内产量高出73%。中国产品占74%，其余来自台湾、韩国、印度和日本等其他经济体。2024年上半年，越南花费了34.6亿美元进口热轧卷，其中中国进口额为25亿美元。

　　二、发起对热卷反倾销调查的原因

　　2024年7月29日，越南工贸部贸易防卫局表示，将正式启动对原产与中国和印度的热卷的反倾销调查，其表示请求调查方提供了合理的证据来证明被调查的热轧板卷的倾销行为，并提供了数据，其中中国的倾销幅度为27.83%。可能的原因如下。

　　1.对越南国内生产商造成威胁

　　本次调查主要原因是越南两家大型钢铁企业和发和台塑河静认为，近年中国对越南热卷出口的数量大幅增长，中国热卷售价从2023年第一季度的618美元/吨下降至2023年第四季度的557美元/吨，导致了越南国内生产资源受到进口产品的威胁。连年对越快速的钢材出口速度和绝对增量，导致越南国内钢铁市场压力增加，其本土企业的抵制情绪增加。

　　2.全球性贸易保护主义影响

　　欧盟是越南的主要出口地区，而近期欧盟也在启动对越南的反倾销调查。欧盟注意到包括越南在内的一些主要出口国从中国进口的钢铁量大幅增加，从2023年的420万吨增至600多万吨，因此，欧盟认为中国产品可能以配额国家转口的形式进入欧盟。越南的反倾销调查可能也是上游压力的传导。

　　三、反倾销调查的影响分析

　　1.短期内热卷的出口量会上升

　　调查会在12个月内结束，在调查期间，为了减少未来可能的反倾销税带来的利润损失，热卷出口会提速和上量。

　　2.如果反倾销税落地征收，会对热卷钢材的出口造成一定影响

　　当前越南是中国最大的钢材出口国，如果反倾销调查成立，出口越南的成本提高，中国的热卷价格会丧失一定竞争能力，出口量可能下滑或增长减缓。

　　国内来看，目前国内需求走弱，库存量始终处在较高位，因此出口成为热卷的主要消费去向，虽然海外贸易摩擦不断，钢材出口仍然保持较高增速。后续如果越南反倾销落地，将对国内热卷市场产生较大的影响，将增加国内供应端的压力。

　　3.长期来看，影响并不会很大

　　据外国媒体报道，大多数中国贸易商并不认为越南会出台反倾销措施。即使出台，是否会对中国热卷出口的价格优势造成较大影响还需要视反倾销税税率而定。如果税率在3%-4%，中国出口的热卷仍然具有价格优势，且越南国内仍有大部分需求依靠进口。当前越南当地生产成本依然较高，暂不具备与进口资源的竞争力。据Mysteel报道，目前越南已有12家包括HoaSen集团在内的当地钢铁企业反对了和发和台塑河静集团反倾销调查的提议。

　　此外，中越经济联系紧密。虽然2016年至2023年期间，越南对进口钢铁产品发起了10起贸易防卫调查，其中大部分涉及原产于中国的钢铁产品。2019年，越南对部分中国钢铁产品征收了3.45%至34.27%的反倾销税。但从目前的贸易数据上看，越南进口的中国钢材金额保持上升趋势，这并不影响两国的长期贸易关系。

　　四、对热卷主力合约的短期影响

　　当前热卷整体库存相比较往年较高，特别是目前处于需求淡季，导致库存持续积累。当前钢厂利润继续下滑，减产矛盾继续凸显。随着钢厂检修增加，对于原料存在利空，也带动热卷短期继续下行。从钢材出港量来看有韧性，但出口前景能否持续向好存在不确定性。