导语

　　3月起PP经历了连续4个月上涨，有悖于历史同期的价格趋势。但进入7月，PP价格开始出现松动，虽月初在成本、宏观的影响下PP短暂被动小涨，但受下游需求淡季特征越发明显影响，基本面持续偏弱拖累成交下滑，PP价格震荡走弱。后市来看，预计8月价格仍是在基本面的主导下先跌后涨。

　　自3月起，PP在成本走强、宏观政策刺激以及供应端增量不及预期等诸多利好下价格一路上行至7月，迎来转向。截至7月24日，以华东市场拉丝价格为例，PP月均价在7714.72元/吨，环比下跌0.31%，月内最高均价出现在月初的7792元/吨，最低价出现在月下旬的7625元/吨。聚焦于7月市场的整体趋势，呈现短暂小涨后下行的特点。

　　总体来看，7月PP市场在强成本、弱需求以及多空交织的宏观影响下，呈现不同走势。就造成以上价格走势的具体因素简单分析：

　　月初由于市场对美联储降息预期再升温，商品市场反弹，提振市场情绪，加之原油涨幅明显，心态和成本的向好共同带动PP价格上涨。但很快下游需求淡季影响下，现货市场成交持续走弱，供需压力逐步显现令市场回归基本面，PP价格震荡下行。

　　月初海外经济数据趋弱降息预期再起

　　7月初，美国6月ISM服务业指数大幅不及预期，而非农就业数据也指向失业率继续走高，令市场对美联储9月降息的预期升温。随后公布的美国6月CPI数据降温，通胀压力进一步缓解也令市场预期回升至高位。因此月初商品市场价格以及市场信心在降息预期的刺激下出现短暂向好。

　　原油、丙烷价格涨幅明显PP底部支撑明显

　　夏季处于石油需求高峰，而月内原油库存去化亦明显，基本面利好提振油价。加之美国消费、通胀和劳动市场数据表现疲软迹象，美元高位回落，进一步促使原油价格上涨。虽然下旬因加沙停火预期增强，市场担心原油需求减弱以及美国选情变动导致原油价格有所回落，但均价来看，原油价格环比仍有上涨，涨幅在2.31%，在PP上游原料中涨幅最为明显。丙烷来看，月内部分生产企业负荷不高，商品量下降对国内丙烷市场形成支撑，供应端整体挺价明显令市场月均价环比亦有上涨，涨幅在1.93%。多数原料的上涨给予成本端及心态支撑较强。

　　淡季特征明显叠加高温假下游部分领域开工下滑

　　7月下游仍处在季节性淡季中，主要领域开工负荷率均有下滑但幅度不一。其中塑编、注塑领域样本企业开工负荷率均有下滑且弱于去年同期，塑编开工负荷率较月初下滑1个百分点，虽然近期因部分地区强降雨，工厂有新接防汛沙袋订单，但多以消耗前期成品库存为主且订单利薄；注塑则较月初下滑2个百分点，多数企业开工不足5成。BOPP膜样本企业通过让利吸引新单，7月月均接单量较6月略高，开工负荷率下滑幅度有限，但毛利负值扩大，企业经营压力加大，继续让利空间有限。同时根据卓创资讯调研，部分改性、注塑工厂还受高温影响休假导致开工下滑。基于以上，下游主要领域需求淡季特征明显，成品库存偏高、去库较缓、盈利不佳依旧是企业的重要压力之一，因此对市场信心不足，原料采购仅在低价刺激下阶段性进行，需求端的明显走弱对PP市场难有支撑。

　　综合来看，7月在宏观情绪、成本、需求因素的先后作用下，市场呈现小涨后震荡下行的趋势。后市来看，预计8月价格仍是在基本面的主导下先跌后涨。供应端，随着检修集中期的结束，中天、久泰、神华、宝丰等装置的回归以及利华益维远化学新产能的计划落地而增加。需求端，根据目前下游企业的接单情况和季节性特点来看，预计在中旬后随着工厂开启旺季前的备货，需求端才有好转迹象，因此7月底-8月上旬上游库存有一定的压力。此外政策方面来看，7月23日发改委召开的大规模设备更新和消费品以旧换新工作推进及政策培训会或进一步加强《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》带来的影响，助力旺季消费品替代需求。基于此，8月上旬PP市场供需基本面仍偏弱，中旬过后需求有望好转，预计市场先抑后扬，但涨幅相对有限。

　　文|孙之淇

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“基本面”，可获得关于基本面的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注