期货从业号：F3025000

　　棉花：新年度棉花供大于求，短期仍处弱势。中国棉花信息网专讯2024年7月15日-7月21日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计5.21万吨，环比增加0.66万吨，增幅14.5%，同比增加0.12万吨，增幅2.3%。根据AGRICOOP，截至2024/07/18至2024/07/24当周，印度棉花主产区(92.4%)周度降雨量为116.6mm，相对正常水平高66.4mm，相比去年同期高36.3mm。2024/06/01至2024/07/24棉花主产区累计降雨量为399.3mm，相对正常水平高90.3mm。

　　受季风影响，近两周印度降水量激增，主要集中在古吉拉特邦、马邦、卡纳塔克邦等西部沿海地区。目前印度种植进入中后段，在高温天气下，降水的大幅增长也有利于棉花的生长。国际市场展望：根据最新USDA产销预测来看，USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调119万吨至2592万吨，其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨，而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调76万吨至2544万吨。目前新年度整体种植情况表现尚可，但是近期印度、澳大利亚地区降雨量大增，并且考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰，建议关注未来天气变化；需求端来看目前全球需求情况表现一般，但根据《2024年世界经济形势与展望》对世界经济增长前景持谨慎乐观态度，将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%，预计2025年增长率为2.8%，预计未来需求情况可能会出现一定的改善。综合来看，目前美棉走势相对偏空，预计短期美棉在基本面表现偏空的背景下继续维持偏弱势运行。新年度全球棉花产量扩产，预计美棉总产量将高于本年度产量水平。目前美棉生长情况尚可，预计新年度产量将高于本年度。虽然近期销售情况有所改善，但是无论本年还是新年度签约情况仍处于历年同其低位。国内市场展望：供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。

　　此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。业内人士表示，市场对美国棉花丰产预期升温，且国内棉花下游需求复苏不及预期，在弱势基本面主导下，近期内外盘棉花期货价格向下突破近期震荡区间。

　　策略

　　短期来看，棉花市场基本面供过于求格局持续，市场低位弱势震荡为主。操作上待反弹后逢高短空。

　　风险提示