螺纹，持仓大增，但未有企稳迹象。螺纹近日加速下跌，现货价格继续下挫，以终端拿货为主。进入淡季，钢材需求持续边际恶化，叠加新国标出台影响下期现贸易商加急甩货，导致期现价格共振下行。从钢材供需结构来看，目前仍处于供需矛盾不断累积的过程中，华南地区板材出库也存在一定压力。进入 7 月下旬，随着天气转热，全国需求下滑，矛盾逐步累积，叠加板材库存偏高，期现甩货延续，未来钢厂将加大铁水减产力度，带动原料负反馈。据 SMM 调研，7 月 24 日，SMM 统计的高炉开工率为 93.61%，环比下降0.55%。高炉产能利用率头 95.52%，环比下降 0.45%。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交仅9.4万吨，环比减18.6%，市场担忧情绪加重，尤其华东地区抛压较重，刚需表现一般。上周钢联数据可以看出，虽然五大主要钢材品种总库存共下降15.59万吨至1757.22万吨，然而，螺纹表需下降3.83万吨，热卷表需下降0.78万吨，需求表现依旧疲弱。

　　供应方面，247家钢厂盈利率继续下降至32.03%，然高炉开工率及产能利用率均环比回升，因而，日均铁水产量环比增加1.36万吨至239.65万吨，仅次于一个月前的阶段高位239.94万吨。昨日独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为-197元/吨，谷电利润-75元/吨，日环比下降11元/吨，低利润情况下供应增量或受限。7月下旬出厂价各钢企均有一定下调，中天钢铁螺纹钢、线材盘螺下调50元/吨，永钢螺纹钢、线材盘螺下调50元/吨，沙钢螺纹钢、盘线下调100元/吨。而钢厂新标生产成本将上升20-30元/吨左右，钢厂利润空间将会进一步受压，一定程度上负反馈将延续，也对盘面走势形成压制。7月中旬发布的经济数据显示二季度GDP增长放缓且不及预期，制造业投资高位、基建投资增速中等位置，但增速边际回落，房地产投资增速依然低位负值。内需不足的问题仍然较为突出。从成本端看，炉料端双焦和铁矿石利空因素近期反映到盘面上，驱动行情下跌，带动钢材成本下移。而且目前45港铁矿库存已经超过1.5亿吨，铁矿和双焦价格近期持续疲弱，后期如果需求减少那么炉料价格可能进一步下跌，而且从历史上看炉料价格可能仍然有下跌空间。这样钢材成本未来总体下移的可能性较大。

　　目前钢材期货持仓持续增加，分歧较大，但基本面主要矛盾利空格局未能改变。虽然不排除未来出现小幅反弹的可能，但大幅上涨的可能性比较低。操作上，近期持续下跌之后再大幅杀跌也不可取，最好待反弹后逢高抛空。而如果价格继续持续下跌那么后期出现企稳信号之后也可以采取短线做多策略。

　　策略

　　总之近期操作不宜过度追涨杀跌，而是采取反弹后逢高抛空、持续下跌导致超跌出现企稳信号之后短线做多的低吸高抛策略。

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