猪价风险点：母猪性能和出栏分化

　　一、 行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　上周全国生猪均价为9.54元/斤，上涨0.18元/斤，出栏均重为124.73公斤，减少0.11公斤。屠宰毛利润为-3.6元/头，缩小3.56元/头，屠宰鲜销率为89.17%，增加0.03，屠宰冻肉库容率为21.4%，减少0.11，整体看现货表现相对强势，近期二育再次发力，产业上游整体压栏盼涨情绪依然存在，生猪期货各合约整体呈现近强远弱的态势。

　　二、 产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　农业农村部数据显示2024年5月份全国能繁母猪存栏量为3996万头，环比有所增加，6月份卓创样本猪企能繁母猪存栏量为619.23万头，增加14.29万头，整体看官方数据显示生猪产能由降转增，而从此前能繁母猪存栏变化看，后续生猪供应将有所减少，对猪价有一定支撑。

　　但近两年来能繁母猪的生产性能不断提升，我的农产品网数据显示窝均健仔数近年来持续提升，卓创数据显示仔猪成活率为93.82%，处于近年来较高水平，因此实际理论生猪供应可能多于市场预期。另外6月份卓创样本猪企生猪存栏量为4933.83万头，增加87.68万头，整体看产业上游存栏占比可能存在分化。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创数据显示目前日度仔猪育肥利润为765.79元/头，整体处于相对稳定状态，而近期由于标肥价差走扩，产业上游养殖户对后续期望依然向好，二育也再次进场，对现阶段猪价有明显提振。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创数据显示周度出栏均重为124.73公斤，减少0.11公斤，出栏体重处于持续略有降低的状态，在利润尚可和预期向好前提下，养殖户的出栏情况可能存在分化，6月份卓创样本猪企生猪出栏量为905.53万头，减少74.66万头，反映出产业上游养殖户对后市预期的分歧。

　　三、 生猪需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　上周度屠宰企业整体开工率有所下降，屠宰鲜销率为89.17%，增加0.03，屠宰冻肉库容率为21.4%，减少0.11，整体看下游需求整体稳定，下半年整体猪肉需求相对增加，后续需求大概率对猪价有所支撑，但如果实际生猪供应如预期增加，则下半年猪价涨幅和涨价持续时间有限。

　　四、 行情展望

　　综合看，个人认为后续生猪供应整体相对充足，但短期内受产业情绪影响导致出栏节奏不确定性较高，可能支撑短期内猪价上涨，但从全年生猪供应看，后续猪价上涨高度和持续时间可能不如预期，猪价波动回归非瘟前正常水平概率较大，因此需要特别留意后续猪价回落风险。生猪期货09合约目前运行在年内高点附近，市场做多情绪较浓，可以暂时观望或短多，后续着重留意逢高做空机会。