逻辑观点：

　　基本面：美国PCE通胀增速环比如期放缓，5月美国PCE同比增2.6%，PCE环比持平，核心PCE同比增2.6%，核心PCE环比回落至增0.1%，均符合预期。美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期23.6万人，前值自23.8万人修正至23.9万人。美国5月新屋销售年化总数61.9万户，为2023年11月以来新低，预期64万户。美国6月MarkitPMI初值好于预期，美国6月Markit制造业PMI初值51.7，服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6。

　　消息面：美联储戴利称，如果通胀保持稳定或下降缓慢，利率需要更长时间保持较高水平。美联储博斯蒂克称，通胀向好发展，第四季度可能会降息，预计2025年将进行四次降息，每次25个基点。美联储理事鲍曼在讲话中表示，美国通胀率仍在上升，仍然看到一些通胀上行风险，这影响了对降息前景的判断。其认为需要看到通胀的细分类别如何发展，密切关注劳动力市场是否恶化，2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。

　　市场资金面：截至6月25日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少2419手至158202手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加1297手至32346手。截至6月28日，SPDR黄金ETF持仓829.05吨，周内流出2.88吨；SLV白银ETF持仓13606.15吨，周内流入143.47吨。

　　操作建议：PCE通胀数据如期回落提示美国通胀增速放缓，周五夜盘沪金涨0.13%至551.18元/克，周内整体下跌1.45%；沪银涨0.29%至7726元/千克，周内整体下跌4.05%。美联储官员发言令市场降息预期反复摇摆，短线观望为主。中长线逻辑不变，在美国经济面临下行压力期间，贵金属资产的避险价值或将凸显。

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