锰硅

　　推荐指数：☆☆☆

*SM2501成交/持仓排名：

市场动向 

据钢联数据，7.05-7.11 日当周，南非、澳大利亚、加蓬三大国发运总量51.11 万吨环比降28.26 万吨，到港量 52.57 万吨环比降 7.95 万吨，海漂量 62.9 万吨环比增 16.87 万吨，在装量80.39万吨环比增 35.68 万吨，远期供应增加。截至7月12日当周，钢联统计全国187家独立锰硅企业样本开工率为58.55%，周环比增0.24%；日均产量为32145吨，环比增290吨，不断刷新阶段性价格新高。同时，宁夏地区工厂持续复产，最新日均产量升至6690吨，不断刷新年内单周新高，相应的南方地区生产较为平稳。河钢7月锰硅招标价位7650元/吨，采量14100吨，环比上月分别下降770元、430吨。钢联247家钢厂高炉开工率82.50%，连续两周下降，而五大材品种周产量为889.01万吨，周环比下降8.91万吨，折锰硅周度需求量为127606吨，周环比下降1.70%，为近年来同期最低，同比降幅为7.71%，预计钢市传统淡季期间锰硅需求延续弱势。

行情研判 

下游多数合金厂消耗前期锰矿库存为主，补库情绪较差，供应端存在减产意愿。锰硅主力01合约6月见顶以来延续调整至今，下方来到关键支撑区域不远，与我们6月6日《锰硅：“锰”涨之后是“硅”途》中给出的可能走势基本一致。上海大陆期货投资咨询部认为，随着钢材需求进入淡季，尤其是建筑钢材的需求明显下滑，钢招减量， 铁水产量逐步见顶，需求预期不容乐观。由于产区利润恶化，贵州、广西厂家已经开始减产，锰硅企业的生产积极性相对不足，后续增产空间较小，因而也限制了往下空间。可修正下方关键支撑到6900-7100区间观察，若该区域可以止跌企稳，再尝试低多策略。

尿素

　　推荐指数：☆☆

*UR2409成交/持仓排名：

市场动向 

7月15日，尿素日产18万吨，较上一工作日减少0.07万吨，较去年同期增加1.94万吨。2024年仍有近467万吨新产能计划投产，投产时间主要集中于6-7月。7-12月，投产的装置共计8套，产能新增409万吨，同比增加约6%，折算日产量增加1.13万吨，届时日产可能达到19万吨以上。从基差角度看，09合约盘面贴水现货幅度较大，现货价格在下游逢低采购的支撑下，难以大幅下挫修复基差。尿素农业需求维持稳定，但下半年农需同比上半年偏弱，工业需求方面，复合肥需求在新增投产之下，保持稳定为主。出口方面，在保供政策严格的背景之下，2024年6月之前出口维持1-2万吨的历史极低水平，下半年出口取决于政策导向，但2024年整体尿素出口量低于2023年，预计2024年全年出口可能在100万吨以下，同比2023年低300万吨，同比下滑约75%。

行情研判 

农需边际逐渐转弱、工业需求衔接不及时，供需有趋于宽松的预期。尿素主力09合约经过一个多月震荡调整后已经跌破重要支撑2050一带，有进一步走弱预期。上海大陆期货投资咨询部认为，今年局部地区降雨过大，打乱了正常的施肥节奏，7月下旬，下游针对追肥的拿货将愈加的少。加上尿素产能增加已经是明牌，后续尿素将会继续承压运行。修正09合约关键压力2080一带，反弹空头策略。

铁矿

　　推荐指数：☆☆

*I2409成交/持仓排名：

市场动向 

钢联消息，上周五大主要钢材品种总库存共下降7.18万吨至1772.81万吨，再度转降。钢材总产量续降8.91万吨至889.01万吨，处于两个月低位表观需求小幅微增。上周247家钢厂盈利率下降，日均铁水产量环比明显减少1.03万吨至238.29万吨，达一个月低位，但绝对值尚处于高位。需求来看，铁水有见顶趋势，环比-1.03至238.29万吨。库存周环比累库，其中钢厂库存与港口库存均处于累库阶段。供应来看，本周45港到港量环比上升，主因前期发运量偏强运行；全球发运冲量后高位回落，其中澳洲与其他非主流国家发运持续回落，巴西发运偏强运行。

行情研判 

若无外部限产政策约束，淡季钢厂亏损减产的概率较高，铁矿价格易受负反馈影响。铁矿主力09合约短期仍在800-845区间纠结运行，进入钢材需求传统淡季，成材库存压力或逐步凸显，考虑到铁水产量有见顶下滑迹象，预计原料端需求承压运行。继续关注上方关键压力845一带，突破之前空头占优，一旦取得突破依然要转多头策略。

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1457号

　　李明明 投资咨询证号：Z0020727

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