周二(11月3日)早盘，期市商品小幅震荡。其中，铁矿石跌2.77%，聚丙烯跌1.38%，菜籽跌2.03%，豆粕跌1.33%，PVC跌1.18%，热卷跌1.54%。涨幅方面，淀粉涨1.11%。

　　原油之后 中国港口的铁矿石库存也创新高

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　　彭博新闻社报道援引上海钢之家信息科技有限公司数据称，截至上周，中国港口的铁矿石库存量增加1%至8475万吨，创今年5月以来新高。这是库存规模连续第三周增加，也是去年11月以来最长连增期。

　　澳新银行今日发布报告评论，由于中国的需求增长放缓，国内港口的库存规模持续上升，相信以季节性趋势判断，未来港口库存还会增长，应该会给当前国际铁矿石价格增加下行压力。高盛今日预计，明后两年铁矿石价格分别为每吨44美元和40美元，还预计供过于求应该会压低铁矿石价格，使其低于边际成本，将大范围出现铁矿石矿山倒闭。

　　上述港口库存创新高的消息会让已跌破每吨50美元的铁矿石价格雪上加霜。原油可能就是铁矿石的前车之鉴。

　　在大约一个月前彭博称至少有19艘二百万桶容量的超级油轮在中国海岸驻留超过两周后，路透上周又爆出，两艘载有400万桶原油的中国油轮在青岛港近海滞留近两个月无法入库。

　　正是因为库存容量的原因，高盛近期重申了看空油价的预期。今年9月，高盛下调明年原油预期价，预计油价可能要跌到每桶20美元才能出清过剩产能。上月末高盛报告又提到，油品库存接近最大容量，这将使供应过剩进一步恶化，油价可能急剧下跌。报告写道：

　　“美国和欧洲的馏分油库存利用率已经接近历史最高水平，炼厂利用率也接近纪录最高，但需求仅温和增长(相对于汽油而言)，这令人联想到1998和2009年皍 ？情况，当时馏分油库存接近最大容量，使得炼厂产能利用率和原油价格急剧下跌”。

　　事实上，铁矿石近期已经显现底部难寻的疲态。上月一个月内，铁矿石价格跌去12%。上周文章提到，这主要源于“三巨头”坚持增产和中国钢铁需求萎缩。力拓、必和必拓和淡水河谷三大铁矿石生产商都在本月公布的季报中宣布增产。按产量计，中国第二大钢铁生产商宝钢集团董事长预计全国钢铁产量可能缩减20%。

　　短期供给充足 大豆难有起色

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　　在东北地区，玉米和大豆都属于最重要的农作物。由于玉米连年丰收，库存庞大，而需求低迷，加之政府降低了今年的收储价格，玉米期现货价格出现“断崖式”下跌。城门失火，殃及池鱼，玉米价格的下跌直接瓦解了豆农和贸易商挺豆的心理防线。

　　从更深层次来讲，玉米和大豆在种植上有着明显的替代关系，如果玉米价格持续低走，大豆和玉米的比价升高，将使得种植大豆更有利可图，也将刺激农民在明年扩大大豆的种植面积，从而提高大豆产量。但是随着大豆供给量的增加，大豆价格会出现下跌趋势。目前由于玉米库存庞大，新作玉米又再度丰产，替代品进口增加，玉米期现货价格仍难有起色，这对大豆将继续施以利空影响。

　　从技术上看，9月底至10月初，大豆期货价格跌破前期宽幅振荡区间，开启下跌模式。目前大豆期货远月合约在均线压制下，增仓放量下跌，下跌趋势完美，可等待反弹高点大胆做空。

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