1、本周市场回顾：本期铝价重心上移

　　本期国内现货铝价止跌反弹，均价窄幅上涨。截至7月4日，卓创资讯现货铝价为20350-20390元/吨，日均价20370元/吨，较上期上涨250元/吨，涨幅1.24%；较去年同期上涨1820元/吨，涨幅9.81%。期内均价20222元/吨，较上周上涨16元/吨，涨幅0.08%。

　　2、驱动因素分析：宏观利好驱动铝价走强

　　影响本期现货铝价走势的主要原因有：第一、宏观驱动转强，国内市场期待月中会议会带来更多的积极措施；海外美联储会议基调偏鸽，美国6月ADP就业人数增加15万人，为4个月最低增幅，就业数据疲软拖累美元指数下挫并逼近105关口，短线令有色压力减弱。第二、基本面，供应端云南复产进度超97%，内蒙古新产能部分电解槽通电，产能运行率维持高位，电解铝供应良好；需求端淡季效应渐强，下游开工率下降，受地产需求疲软拖累，建筑型材类开工下滑明显，汽车、光伏领域订单需求降温，铝锭社会库存累库。第三，市场心态有所缓和，期初下游厂家存追涨补库现象，后看涨情绪转弱，市场交投一般。综合来看，宏观消息利好支撑是本期铝价走强的主要驱动因素。

　　3、伦铝市场描述：宏观利好叠加库存降低支撑伦铝价格上涨

　　本期伦铝价格上涨。截至7月3日，伦铝收于2549.5美元/吨，较6月26日上涨38美元/吨，涨幅1.51%；较去年同期上涨388.5美元/吨，涨幅17.98%。本期伦铝价格窄幅下探后走强。主要原因有：一是宏观释放利好，美联储会议纪要指向偏鸽，叠加美国就业数据、ISM数据不及预期，美元指数承压走弱，有色市场反弹。二是伦铝库存继续走低，显示国际需求端继续改善，支撑市场情绪。

　　4、铝库存：国内外期货库存减少，国内现货库存增加

　　国内外期货库存减少，国内现货库存增加。截至7月4日，国内上期所铝库存为153197吨，较上期减少3411吨，减幅2.18%；伦铝库存1032875吨，较上期减少28125吨，减幅2.65%；截至本周四国内现货铝库存为71.2万吨，较上期增加1.1万吨，增幅1.57%。

　　5、电解铝冶炼企业开工情况：云南复产预计上旬完成，其余产能运行平稳

　　本期电解铝厂运行产能小幅增加。期内铝厂主要产能延续高负荷运行，产能增量主要来自云南复产。另外，当前内蒙古新增产能部分电解槽通电，后市关注内蒙古新产能投产进程，新疆产能预计下半年投产落地，其余地区暂无新净增产能。短期内电解铝行业仍将维持高负荷运行状态。

　　6、铝加工市场：原料价格下行，铝材价格紧跟走低

　　本期铝材价格上涨。以山东3003铝板为例，截至7月4日，山东地区3003铝板主流价格为23070元/吨，较上期上涨250元/吨，涨幅1.10%；较去年同期上涨1820元/吨，涨幅8.56%。期内均价为22922元/吨，较上周上涨16元/吨，涨幅0.07%。本周原料国内现货铝价上涨，成本拖累铝材价格走高。供应端部分加工厂存在减产情况，终端需求延续偏弱，新订单增长不佳，行业开工率下降。

　　7、下周市场展望：宏观温和叠加需求向下，铝价或承压走低

　　预计下周铝价承压回落。第一、宏观趋于温和，主要关注国内重要会议以及海外美联储降息预期，对铝价支撑有限。第二、基本面，供应端预计云南完成复产，产能运行率或到达顶点；需求端延续当前偏弱态势，下游交投以刚需为主，现货维持贴水状态。综合来看，短期市场宏观面暂无明显指引，基本面偏弱，铝价或承压走低。预计下周铝价在20000-20400元/吨之间运行，均价或在20200元/吨。