豆粕大幅下跌之后操作宜把握节奏，目前不适合过度追涨杀跌。近期美豆产区天气良好，丰产压力仍较大，且国内市场蛋白粕持续累库，需求端短期也未见明显改善，不过远月巴西升贴水为豆粕远月合约提供成本支撑。随着时间的推移，市场多头对于美豆迎来天气炒作的期待越来越低。

　　近期预报显示，天气情况对美国作物有利。气象机构Maxar称，未来一周的降雨将有助于中西部、中部平原和三角洲部分地区的玉米和大豆生长状况明显改善。国家粮油信息中心消息称，7-8月国内大豆供应仍然充裕。近期多家监测机构数据显示，6月份巴西大豆出口量高达1400～1500万吨，创下历史同期新高，7月份大豆出口量近1000万吨，同比提高约100万吨。6月份国内油厂大豆压榨量850万吨，大豆库存上升100万吨，预计6月份我国大豆进口量近1000万吨。预计7月份我国大豆进口到港量约1100万吨，可能创年内新高，8月份到港800万吨。豆粕市场在面临压力的同时，也仍然存在一些支撑因素。美东时间6月28日，美国农业部公布了作物种植面积和季度库存的报告。两个报告数据多空交织，报告公布后美豆宽幅震荡。美豆种植面积报告数据表现利多。作物种植面积报告显示，2024/2025年度美国大豆种植面积为8610万英亩，低于此前市场预估的8675万英亩，也低于3月意向预估的8650万英亩，数据表现利多。按照此前52蒲式耳/英亩的单产计算，预计2024/2025年度美国大豆产量为1.21亿吨，较3月意向面积8650万英亩的1.29亿吨减产约800万吨。美国农业部还公布了季度库存情况报告。美国农业部预估数据显示，截至6月1日，美国大豆库存为9.67亿蒲式耳，高于此前市场预估的9.62亿蒲式耳，也高于去年同期的7.96亿蒲式耳。但极度库存数据与市场预估相差不大，利空有限。国际大豆市场重点即将转向新季美豆生长情况，7月至10月中旬的USDA供需报告关注点也将围绕单产进行。从美豆优良率来看，截至6月23日，美豆优良率降至67%，仍好于近五年均值60%。但后期美豆优良率有向下调整的可能，毕竟天气始终保持理想的可能性不大，再加上美豆1100美分左右的区域确实是低价区，而且是低于种植成本，在CBOT大豆估值处于偏低位置的情况下，价格对利多消息更敏感。今年三季度油籽到港量预期值依旧较大，与此同时，需求端也将在三季度逐步达到峰值。在供需两旺的情况下，三季度豆粕价格多空博弈也将更为激烈。虽然从长期看如果美豆丰产，那么豆粕市场总体仍然承受压力。但中短期内在美豆没有彻底定产之前市场在低位继续单边下行比较难，可能以低位震荡方式演绎。

　　策略

　　操作上目前价位不宜追涨杀跌，而是以区间震荡方式操作为宜。建议参考支撑阻力位采取高抛低吸策略。

　　风险提示