展望下半年，美联储降息预期逐步下修，降息节点推迟至四季度，加剧金融市场波动；欧佩克联盟将额外减产措施延长至三季度，美国原油产量增幅放缓，供应端仍较缺乏弹性；北半球夏季出行旺季提振燃料需求，美国及中国炼厂开工逐步提升，三季度供需面临缺口；地缘局势动荡反复，欧美高利率抑制需求预期，加剧市场震荡幅度，预计下半年原油期货价格呈现先扬后抑的宽幅震荡走势。供需端，国内燃料油产量呈现下降，进口量同比略有增长，出口量同比下滑，整体供应呈现放缓；新加坡地区燃料油销售量增幅扩大，高硫燃油销售增幅明显高于低硫燃油，新加坡燃料油库存先减后增；科威特阿祖尔炼厂出口增加低硫燃油供应，乌克兰袭击俄罗斯能源设施，使得俄罗斯高硫燃料油供应面临风险；航运需求季节性改善，三季度中东及南亚地区高硫燃料油发电需求季节性增加，高硫燃料油供需改善，高硫燃料油表现强于低硫，两者价差呈现缩窄；四季度亚洲低硫燃油发电需求回升，低硫与高硫价差有望回升。上游原油成本驱动，预计燃料油期价呈现宽幅震荡走势。

　　研究员：

　　蔡跃辉期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员：

　　郑嘉岚期货从业资格号F03110073