国际市场来看，巴西玉米收获上市，阶段性供应相对充裕，叠加美玉米新作种植生长初期评级状况良好，给丰产打下良好的基础。不过，三季度市场有可能迎来拉尼娜。在拉尼娜气候状态下，美玉米后期产量下修的概率较高，国际玉米市场天气扰动情绪增强。国内方面，尽管早期华北和黄淮地区天气状况表现不佳，但后续仍有改善的余地，且种植面积增加将冲抵单产降低带来的损失。所以在不出现大的天气状况情形下，我国新季玉米产量有望保持高位。且新季玉米种植成本下滑，降低贸易商心理预期价位。不过，由于政策端收紧保税区玉米及小麦的配额管理，将有助于降低进口玉米对国内市场的冲击，进口端压力减弱。需求方面，生猪养殖整体仍处在缩减产能进程中，且养殖户在资金压力下，产能总体增量较为有限，今年生猪存栏或将持续低于去年水平，玉米饲用刚性需求或弱于去年。同时，小麦饲用替代优势再度显现，削弱玉米饲料用量的占比。总的来看，三季度拉尼娜对美国玉米生长存在较大的影响力，在天气升水较强的预期下，国际玉米市场价格有望止跌回稳。国内市场在多空交织情况下或维持震荡。四季度产量基本确立，如减产现象明显，玉米价格有进一步上涨的预期，若产量变化不大，甚至略表现出增产迹象，玉米价格将震荡走弱。

　　研究员：许方莉

　　期货从业资格号F3073708

　　期货投资咨询从业证Z0017638

　　助理研究员：

　　谢程珙期货从业资格证号F0311749

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