在之前的系列专题报告中，我们阐述了基本面量化数据选取的一些一般性的标准，并以铁矿石和螺纹钢这两个品种为例，阐述了其基本面量化和数据分析的研究框架（参见因子与指数投资揭秘系列十六和十七）。同时我们进一步分析了黑色系产业链之间的上下游关系。

　　因此，本文将进一步研究黑色系产业链的另一个重要品种：热轧卷板。热轧卷板期货自2014年在上期所上市交易以来，已经有十余年的历史了，可供回测的历史数据相对充足。它向上承接铁矿石、焦煤、焦炭等钢材制作的原材料，中游与螺纹钢、线材相呼应，向下承接车辆制造、船舶、桥梁等重点产业。分析热轧卷板的手段相对较多，同时因为其和螺纹钢都属于钢材的一种，价格的相关性高，许多中上游钢厂的相关指标可能同时对它们都有作用。可量化的数据和指标也较为丰富。在上游端，可以从原材料的占比和成本测算。中游端，可以考虑不同型号和规格的热卷现货价格，提取基差、价差等指标，也可以和相近的螺纹钢及其他钢材价格比较。钢厂一些指标，例如钢厂铁水产量、钢厂开工率、产能利用率等，亦可对后市期货价格的预测提供参考。下游端则可以提取热卷消费量、全国钢材贸易量、中国汽车月度产量、中国工业产品产量等指标。

　　本文将首先按照类别，对热轧卷板各相关指标进行梳理和介绍。然后，选择表现较好的指标并对其回测绩效进行结果展示，最后再结合结果以及近期热轧卷板的行情进行相关的总结。

　　特别感谢实习生李泽豪对于本文撰写、数据搜集的贡献。

　　风险提示：近期热轧卷板行情波动较大，注意关注政策面和情绪面的影响。

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