伴随前两周海外5月重磅经济数据以及议息会议的落地，市场在前期充分预期复苏的情况下进入到等待现实证伪的阶段，情绪的高涨也转化为对数据的谨慎关注中，再次回到一个冷静阶段。带来铜价波动幅度的收窄，市场情绪对价格的影响也有所减弱。价格运行上锚定数据，从美股走势和基金持仓看目前没有出现衰退交易的迹象，但更多的资金增量带来右侧交易的机会需要等待需求侧的好转，高库存也回到主要视野中来。

　　从美联储的会议纪要看，6月结果相较3月的主要变化：(1)24年降息预期由3次下修至1次，上调明年降息预期(上调今明两年通胀预期)；(2)GDP预测保持不变。这个变化组合市场最可能的解读是，经济本身仍有韧性，但当前需求弹性依然被通胀粘性强导致的高利率所制约，带来的复苏可能是脉冲式的、不是一蹴而就的，价格也相应波动增强。

　　国内方面，对三季度仍然有好的预期，基建实物工作量落地情况需要重点跟踪。卫星数据显示，5月新增主体建造施工面积环比增速明显提升，同比由负转正；地方债发行进度有所加快，或推动下半年实物需求进一步释放。线缆行业本周开工率为75.91%，环比增长1.93%，下游反馈有接收到国网订单。与此同时，伴随铜价过去一段时间回调，整体下游采购情绪提升后续铜价若相对持稳，或进一步推动下游消费转好。

　　短期铜价抵抗式调整节奏，破80000后支撑至77500，继续对需求表现进行观察。重新走强需要下游开工环比持续提升、持仓企稳。