预 期期债有回调风险

　　央行昨日开展了1000亿元7天期逆回购操作，由于当日有20亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放800亿元。资金面上，资金面均衡偏紧，昨日shibor涨跌互现。本周即将跨月和跨季，如果央行态度偏呵护，跨季资金面可能较为舒适。如果央行投放量较少，资金面可能出现短暂波动。不过非银资金仍较为充裕，波幅预计不及往年同期。

　　国内：5月最新公布的工业企业利润数据据不及预期，对债市有所支撑；政策面上，总理表示“固本培元”进一步减轻了市场对于强刺激的担忧。

　　海外：美国6月PMI数据和PCE数据好于预期，美元反弹，博弈美国经济数据和通胀数据降温，9月降息概率有所反复。

　　短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债全线收涨。近期央行大量的公开市场投放操作，呵护资金面意图明显，使市场不再担忧即将而来的跨月和跨季节点带来的资金面收紧，叠加总理称要“固本培元”，债市多头情绪高涨。但当前价位存在超买风险，投资者需要注意仓位控制，不 要过分追高。

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