上周沪铝在20250一线止跌有所反弹，但整体反弹力度偏弱。

　　宏观面，上周宏观多空比较。海外方面，上周公布的美国房产、零售销售、就业等数据均弱于市场预期，显示出美国经济韧性有边际进一步走弱的迹象，也带动了降息预期向鸽派路径转向，对市场形成一定利好。但PMI数据超预期带动美债收益率和美元走强。国内方面，最新公布5月份房地产数据，竣工面积及新开面积均同比下滑超20%，市场对建材市场消费预期回落。

　　供应端，上周全国电解铝运行产能继续回升，云南电解铝企业复产仍在推进，但逐步进入尾声，内蒙古地区新投产能也在持续释放。截至6月21日，全国电解铝行业建成产能4491.7万吨，运行产能4317.4万吨，开工率提升至96.12%。预计后期电解铝运行产能还将继续增至4330万吨上下，也就基本见顶了。

　　需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周继续下滑0.3个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑0.5个百分点。整体来看，除线缆板块订单相对充足以及原生合金支撑铝水合金化比例维持开工率外，多数铝下游企业已进入需求淡季，短期内开工率预计将继续承压下滑。

　　综上，目前目前市场依旧在交易海外经济边际走弱，而降息还未能落地的阶段，基本面方面，需求仍在持续走弱，价格来自基本面支撑依旧偏弱，预计沪铝短期维持偏弱震荡为主，关注20200一线支撑有效性。