【南华观点】

　　硅锰：Element25生产中低品锰矿，且复产周期较长，短期内高品锰矿供需缺口仍在。需要注意的是，此消息释放出非主流矿将在高价锰刺激下复产的信号，远月锰矿供应缺口将被陆续填补。周三盘中受澳矿消息刺激一度跌停，但锰矿基本面变化不大，后续硅锰盘面存在超跌补涨可能。基本面方面，需求端铁水环比增加，但高开工下硅锰基本面矛盾持续激化，近月合约压力较大。成本端，北方产区以消耗厂内锰矿库存为主，采购高价锰矿的意愿不强，导致天津港锰矿去库略慢。随着厂内低价锰矿逐步消耗，硅锰厂维持生产需要采购高价锰矿，港口库存或逐步去化，硅锰成本也将同步上涨。综上，短期内硅锰有补涨的可能，后续观察港口锰矿去化情况，在硅锰增产带动下，锰矿有望在7月迎来去库，01合约仍有上涨驱动。

　　硅铁：硅铁市场情绪逐步回归理性。产区盈利良好，硅铁增产预期升温。铁水产量环比增加，硅铁需求环比改善。硅铁供需双旺，因产地快速增产库存有累积预期，但当前库存压力不大，硅铁基本面表现良好，短期内盘面缺乏下跌驱动。操作上，建议6900-7500高抛低吸为主。

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