行情回顾

　　本周锡价震荡上行，主要受铜价上涨带动，整体内外宏观氛围保持偏多，沪锡指数持仓量增加2872手至87061手，截至5月17日下午收盘，沪锡SN2406波动区间257430-278660元/吨，收盘276990元/吨，涨幅3.34%。

　　现货市场

　　据SMM，5月17日小牌品牌锡锭报价在贴水1000元/吨至贴水500元/吨附近出货，交割品牌对沪锡2406合约贴水600元/吨至升水300元/吨，云锡品牌对沪锡2406合约升水200元/吨至升水500元/吨，进口锡品牌现货报价暂无。

　　产业面

　　据Mysteel调研，2024年4月精锡产量为15878吨，环比增加2.56%，同比增加10%，2024年1-4月精锡累计产量为57477吨，累计同比增加4.57%。冶炼厂4月开工率为68.5%，主要还是进入4月后大部分企业基本都维持正常生产个别企业出现检修情况，所以开工率变化不大。截至5月17日，LME锡锭库存为4935吨，较上周五4800吨增加135吨；SHFE锡锭库存17373吨，较上周五增加683吨；截至5月10日，Mysteel国内锡锭社会库存18332吨，较前一周五增加640吨。

　　逻辑分析及投资建议

　　美国4月通胀数据低于预期，降息预期重燃，国内政策陆续推出，当前宏观氛围整体偏暖，海外半导体指数延续升势提振锡价，锡矿供应端不确定性仍是影响中长期锡价走向的关键因素，但目前锡产业链中下游企业已受到锡价高企的压力，真实需求明显受到抑制，国内高库存及LME重新累库施压盘面，但短期价格波动更多受宏观及资金面的影响，预计高位运行波动加大，参考26-30万，交易上高位多单谨慎持有。继续关注印尼锡锭出口情况及缅甸锡矿政策，如供应端干扰逐步解除之下需求恢复不及预期，价格仍将面临下行压力。