期市早班车 | 2024年6月6日

　　品种：棉花、尿素、沪锡、沪银、沪镍

　　01/ 棉花

　　全球主要纺织生产国的需求较弱，再加上美棉种植情况良好，ICE棉花关注70-75美分/磅一线的支撑。国内棉花消费进入淡季，下游的开机缓慢下降，纺织企业库存上升，下游的原料采购意愿并不强烈；新疆天气良好，整体供需预期偏宽松。目前美棉和新疆棉主产区天气良好，关注印度棉主产区季风雨情况和播种进度；由于国内棉花消费处于淡季且内外盘棉花价格均疲软，纺织产业情绪较弱，预期棉价维持弱势震荡走势，建议观望为宜。

　　02/ 尿素

　　6月5日尿素主力合约涨1.2%收盘于2185元/吨，期间最高涨至2204元/吨。受需求季节性影响，尿素现货市场呈现北强南弱局面，华北、东北等地区稳中探涨，日涨幅最高达60元/吨，西南、华中、华南等地区尿素价格小幅上扬。近期虽尿素需求有逐步转弱预期，但据隆众数据统计，中国尿素企业总库存量22.19万吨，较上周减少7.62万吨，环比减少25.56%。尿素企业库存仍然大幅去库导致库存低位是多头主要交易逻辑。目前来看，尿素日均产量17-18万吨、农业及复合肥需求转淡预期，出口法检未放开，国内外价差不具备优势，出口实际需求有限，以及尿素生产高利润和政策监管对价格施压。复合肥开工已维持高位一段时间，尿素农业需求偏南地区六月中旬至月底有用肥空档期，尿素在前期稳中偏好或面临逐步转弱，等待基本面信号，运行区间参考2100-2250。（数据来源：同花顺、隆众资讯、卓创资讯）

　　03/ 沪银

　　6月5日沪银08合约下跌3.1%至7776元/千克，降息预期出现反复是价格回调的主要原因。美联储5月会议纪要显示鹰派立场，美国5月CPI数据小幅回落符合市场预期，4月薪资环比增速放缓。市场预计首次降息时间是11月，美联储5月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，贵金属价格震荡回调。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，欧洲央行大概率在6月降息，美联储货币政策相对欧央行更为鹰派，短期美元指数走势具有支撑，预计短期内贵金属价格将延续震荡调整。建议持逢低买入思路，参考沪银08合约运行区间7400-8100。消息面建议关注周四公布的欧央行议息决议和周五公布的美国5月非农就业数据。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　04/沪锡

　　6月5日沪锡07合约下跌3.3%至25.84万元/吨，国内宏观数据偏弱及下游消费兑现偏缓是价格回调的主要原因。据上海有色网预计，5月国内精锡产量为1.7万吨，同比增加8.7%。4月锡精矿进口3675金属吨，同比减少6.3%，环比减少38%。受缅甸打击非法开采以及抛售库存支撑不足的影响，4月佤邦出口大幅锐减至900吨金属量以下，环比下滑74%。4月份印尼精炼锡出口量为3079.46吨，环比3月下滑20.18%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，4月国内集成电路产量同比增速为31.9%，全球半导体贸易组织预计2024 年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，海外小幅累库，整体处于高库存状态，上周国内外库存减少868吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内宏观走弱，但终端下游增速较高，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡07合约运行区间24.5-28万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：安泰科、上海有色网、同花顺ifind）

　　05/沪镍

　　近期台风对菲律宾镍矿发货影响不大但报价坚挺，印尼镍矿延续紧张态势，矿价维持高位。6月300系不锈钢粗钢排产预计增加2.13%，镍铁需求增长，而印尼镍铁回流受限，镍铁看涨情绪高涨。周内不锈钢市场到货增加，下游采购刚需为主，300系不锈钢社会库存周度环比上升1.29%，库存仍然位居高位。新能源方面，MHP现货流通紧张，个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍供应仍然偏紧，而三元产业链需求不佳，终端电芯企业减产，正极排产减少带动前驱体减产。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，上周国内社会库存周度环比减少659吨至38038吨，本周LME库存重拾增势。近期镍价或随板块继续弱势运行。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD）