期市早班车 | 2025年3月27日

　　品种：苹果、沪银、尿素、沪锡、PTA

　　01/ 苹果

　　近日现货市场方面，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.0-3.3元/斤，条纹3.5-3.8元/斤，客商货片红3.3-4.0元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.7-2.8元/斤，三级客商货2.2-2.4元/斤，果农货1.5-2.0元/斤。体行情平稳，有个别成交价格高于主流交易区间。陕西延安市洛川冷库苹果价格稳定，70#以上半商品主流成交价格3.6-4.0元/斤，以质论价，有个别低于3.6元/斤的货源，质量欠佳。郑商所暂停某山东交割库的业务，叠加马上来临的倒春寒，对苹果气候价格影响较大，叠加库存偏低，预期苹果价格维持强势。

　　02/ 沪银

　　近期沪银合约走势偏强，滞涨预期升温是价格的主要支撑。美联储3月议息会议宣布放缓缩表，美国2月耐用品订单数据高于预期，对等关税政策推出在即，市场对美联储将提前恢复降息的预期升温。市场避险情绪升温，贵金属价格延续偏强走势。美国2月消费者信心不及预期，创逾三年最大单月降幅。美国关税存在较大不确定性，市场对经济硬着陆担忧升温，预期下次降息时间提前至6月。市场担忧贸易战将推高通胀，鲍威尔表示通胀仍然需要取得实质性进展，政策立场转为通胀与就业并重。欧央行3月议息会议如期降息25基点。3月点阵图显示年内会降息两次，但市场预计美联储降息次数可能增加，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。策略上建议持逢低建仓思路，不宜过度追高，参考沪银06合约运行区间 8000-8700。（数据来源：金十数据、同花顺ifind）

　　03/ 尿素

　　尿素主力合约涨1.72%收盘于1890元/吨，尿素现货河南市场日均价1897元/吨，上调10元/吨，山东市场日均价1893元/吨，上调3元/吨。尿素供应环比微减，日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端复合肥开工维稳，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，三聚氰胺等工业需求适量补进。尿素库存处于季节性去库阶段，目前去库持续且较为顺畅，支撑尿素均价上涨，需防范价格回调风险，预计中期尿素价格仍会承压运行。（数据来源：同花顺、隆众资讯、卓创资讯）

　　04/ 沪锡

　　近期锡价企稳反弹，现货供应偏紧对价格形成支撑。据安泰科，2月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少0.6%，同比增加14.6%。1-2月锡精矿进口7138金属吨，同比减少13%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024 年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加588吨。锡矿原料供应偏紧，但缅甸佤邦发布许可证办理流程，锡矿即将复产，印尼精锡出口也将恢复。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，矿端供应扰动下原料短缺延续，但印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，预计价格波动加大，建议前期多单分批止盈，不追高，参考沪锡05合约运行区间26.5-29万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。（数据来源：上海有色网、同花顺ifind）

　　05/ PTA

　　昨天PTA主力合约2505开盘4882元/吨，收4926，较前一交易日上涨52元/吨或1.07%。其主要原因是受成本端原油价格反弹所致。原油方面：美国原油及成品油库存下降，叠加地缘局势不稳定，国际油价上涨。现货方面，PTA现货价格+45在4905元/吨，现货基差+7在05合于贴水5元，成本端有支撑，现货供应稳定，主港交割及仓单报盘05平水-贴水5、10-15，递盘05贴水10附近，4月中下主港交割报05升水10-15，递盘05升水10附近成交。日内绝对价格涨后震荡整理，现货基差大致稳定，整体商谈清淡。供需方面：PTA产能利用率较上周上升1.48%在80.48%，海伦复产，聚酯开工为91.13%，较昨日持平，供需小幅去库。原料端PX收849.17美元/吨，PTA现货加工区间参考304.97元/吨。总结：PTA社会库存小辐去库，下游表现一般，外围宏观不稳定因素较多，本次PTA上涨主要受国际油价反弹所致，但缺乏持续上涨动力，短期国内PTA仍以跟随成本震荡为主。（数据来源：隆众资讯）

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