上期“强源助企”产融服务基地·民生银行——宏观及有色金属行业分析会于2024年5月29日在中国民生银行大厦顺利举行，吸引到众多铜、铝等上下游产业客户和机构参会。

　　中国民生银行上海分行副行长齐海在致辞时表示，民生银行致力于服务实体经济、推动产融结合，不断创新金融服务模式，提升服务质效。民生银行服务期货行业超过10年，在充满挑战和机遇的时代，深知企业对于宏观走势以及相关产业动态的关注与需求。今年中国民生银行有幸成为上期所的产融服务基地，联手新湖期货搭建交流共进的平台，帮助客户运用期货及期权等衍生品工具进行风险管理。

　　新湖期货总经理金玉卫在致辞时首先感谢了上海期货交易所的支持和民生银行的信任，民生银行是上海期货交易所第一批“强源助企”产融服务基地，产融服务基地是进一步深化产业服务质效、促进实体企业使用期货工具进行风险管理、更好服务实体经济高质量发展所的重要基地和抓手。非常希望在企业高质量发展的过程中，联合民生银行贡献新湖期货的智慧和力量。

　　主题演讲环节，新湖期货副总经理、董事会秘书兼研究所所长李强发表了题为“库存周期共振下的国内外宏观经济展望”的分享，他认为：2024年，对于风险资产而言，一方面国内风险资产整体被极限低配，形成了相对低估值；另一方面，居民部门在收缩自身“资产负债表”的同时，扩张了自身的“现金流量表”。目前刚刚进入到估值修复，尚未进入到经济层面驱动中。逆全球化背景下，信用货币整体信用度降低，但在主流信用货币中，美元又具有比较优势，从而形成了商品>美元>其他货币的结构。从目前来看，黄金仍是信用货币弱化背景下受益资产之一，具有长期配置价值。与黄金类似值得配置的资产还包括其他中国对外依存度较高的资产，例如铜等品种，且该类商品本身具有长期的稀缺性以及新能源、算力、西方国家再基建等题材。

　　随后，新湖期货有色金属首席分析师孙匡文发表了主题演讲：“供需双增预期下铝价趋势分析”，主要观点为：2024年整体来看，铝供需矛盾不大。全球新能源领域继续为铝消费提供增长动力。云南电力缺口难以弥补，产能释放受限。国内电解铝供应受限制，云南电力供应为主要不确定性。宏观面，美元及作为大类资产定价锚的美债收益率均趋于下行，有利于大宗商品的估值提升；宏观面利多占上风的情况下，铝价格重心上移。

　　最后，永钢资源研究员朱若琰发表了题为“忽然骤水涨江湖:铜市运行情况及展望”的主题演讲，她认为，本轮铜上涨背后的宏观逻辑是美降息预期所引发的需求复苏预期及再通胀，基本面因素强调铜矿的短缺及冶炼的减产预期。从铜的商品属性定价来看，持续疲软的中国铜消费是最大的利空项。但矿端紧张逻辑仍在，TC维持低位。市场仍聚焦宏观及基本面的供应短缺逻辑，下半年的冶炼减产预期仍在，价格仍难出现趋势性下跌。结构上，内外反套头寸的回归驱动还是在海外，国内在消费持续疲软的情况下，没有很强的去库预期，需要挤压进口同时加大出口并且在LME库存上看到累库。

　　本次分析会为铜、铝等上下游行业企业搭建了较好的合作沟通平台，活动议题分享结束后，参会嘉宾围绕会议主题进行了充分的交流，上期“强源助企”产融服务基地·民生银行——宏观及有色金属行业分析会圆满结束。

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