隔夜原油震荡收跌，回吐前日部分涨幅，原油盘面暂未形成震荡区间上破，但原油日线仍站稳短期均线上方，短线保持偏强势头。从日内量价来看，隔夜原油盘面出现较明显卖压，区间上沿附近短线遇阻，继续等待消息指引。

　　原油市场驱动逻辑暂未出现显著变化，相较于此前震荡走弱相比，近期原油三大驱动逻辑有向好迹象出现。

　　首先，原油基本面目前整体中性，近期原油相关高频指标逐步趋稳，此前提到的全球原油库存、全球商业及炼厂库存的累库节奏逐步放缓，暗示原油基本面压力在逐步缓解，未来随着美国汽油需求逐步进入旺季，在 OPEC+继续控制产出的前提下，未来全球原油库存不排除出现去库的可能。换句话讲，原油基本面当前中性，未来有向好预期。

　　根据CME“OPEC观察”最新数据，OPEC 6月会议预期再次作出调整，延长减产期限的概率回升至64.1%，退出减产的概率升至10.23%，加深减产的概率降至25.68%。市场对OPEC会议的结果预期概括为“延长或加深减产”，该预期结果对原油盘面而言将带来不同强度的支撑。距离OPEC+会议还有4天时间，密切关注OPEC+相关消息动向。

　　数据来源：CME

　　6月初OPEC+会议结果，将很大程度上决定未来原油盘面的涨跌和强弱。基于当前“延长减产期限”或“加深减产”的预期结果来看，则原油盘面将产生不同程度的利好影响。随着美国进入驾车出行高峰期，美国炼厂开工率和汽油表需逐步进入年内峰值阶段，三季度原油市场基本面有望逐步改善，进而将带动原油盘面逐步走强，绝对高度还要视供应水平和汽油需求绝对强度而定。

　　其次，地缘局势暂时没有大变化，继续保持冲突摩擦态势，但局势整体可控。加沙停火谈判仍然在艰难推进，以色列提交了更新后的加沙人质交易提案，关注相关进展。此外，以色列扩大对拉法地区的地面进攻，地缘层面来看，对原油有一定的利多提振。中东地缘局势，后面重点关注局势的根本性变化——停火或者冲突升级，现阶段的冲突摩擦对原油影响有限。

　　此外，宏观层面近期波动不大，金融市场风险偏好稳定，今年宏观层面的主逻辑仍然在美联储降息问题上。根据近期美联储官员以及各机构的表述情况来看，对美联储降息预期总体在降温，甚至开始有机构预期年内不会降息。个人认为，今年宏观逻辑对原油市场而言，不会产生重大影响。即便三四季度美联储降息落地，对原油支撑力度也相对有限，主要出于两方面考虑：1. 年内降息幅度不大，从根本上来讲，对流动性改善空间有限。2. 市场已经对降息结果进行充分预期，甚至还在不断的调低预期。所以，今年原油市场的主逻辑重点关注地缘和基本面，宏观层面预计不会成为主要驱动。除美联储之外，中短期要提高对欧洲央行降息的关注度，目前市场几乎一致认为，欧洲央行将于6月开始降息。

　　总之，原油市场目前仍然缺乏有效驱动，原油盘面总体维持区间震荡，区间上沿附近短线遇阻，市场等待OPEC+会议结果，产量政策将对原油未来走向产生决定性影响。目前市场普遍认为OPEC+将延长或加深减产，认为退出减产的可能性极低。该预期对原油盘面而言将产生不同程度的利好影响。隔夜原油回吐部分涨幅，但原油短线继续保持偏强势头，未来原油盘面下方空间有限，持续关注原油盘面调整后继续走强的可能。

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