行情回顾

　　本周铜价冲高回落，截至5月24日下午收盘，CU2407收盘84050元/吨，周跌幅0.24%，波动区间82760-88940元/吨。

　　逻辑观点

　　宏观面，美国5月标普全球制造业PMI数据50.9，高于预期及前值的50，整体宏观经济复苏逻辑暂未打破，继续为铜价提供支撑。美国5月Markit制造业PMI初值 50.9，创2个月新高，预期 49.9，前值 50。产业面，继续关注美盘挤仓后续进展，短期仍有较大不确定性，空头动力暂时不强。COMEX铜合约规模为25000磅/手，按1吨=2204.6磅换算，一手规模在11.4吨左右，截至5月24日，COMEX2407合约持仓量为14.7万手（规模约167.6万吨），COMEX当前仓单库存不到2万吨，该问题目前正在通过货物的区域转移进行缓解，有1.5个月左右的物流周期，仓单不足的忧虑短期仍将存在，持续关注持仓量及仓单库存变化。国内方面，当前高库存问题依旧存在，冷料充足下冶炼厂减产幅度不及预期，对短期价格反弹形成一定阻力。截至5月24日，SHFE铜库存300964吨，较上周五增加9944吨；SMM铜社会库存41.5万吨，环比周一增加1.23万吨；SMMTC进口铜精矿现货报价-0.65美元，较上一期的-1.08美元增加0.43美元。

　　行情展望及投资建议

　　宏观面，全球经济整体复苏逻辑暂未打破，继续为铜价提供支撑，美铜挤仓问题仍存在不确定性，持续观察持仓量及仓单库存变化，短期价格进一步下跌空间或不大，但向上驱动亦有限，刚需考虑逢低适量采购。下周主波动参考82000-85000元/吨。

　　风险提示

　　全球主要经济体制造业数据重新走弱

　　报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-短期上下驱动有限，偏弱震荡为主-20240524

　　（免责声明：上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！)

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“7月最新LPR查看”，可获得关于7月最新LPR查看的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注