［在地缘政治局势恶化、美国经济数据表现偏弱与美联储年内降息预期升温等因素影响下，贵金属价格再度破位上涨，行情仍表现较强，强势行情或将会持续。］

　　货币属性回归与地缘避险需求依然是主导，政策转向宽松预期与流动性泛滥也是直接利好因素。

　　近期，贵金属价格在多头资金拉动下继续上涨，白银价格破位大幅上涨。现货黄金价格再度刷新历史新高至2440美元/盎司；现货白银价格涨至32美元/盎司上方，刷新近十年新高。

　　5月20日至26日当周，数据方面关注美欧5月采购经理指数（PMI）、最新初请失业金人数等数据；风险事件关注美联储货币政策纪要、美欧央行官员讲话和中东地缘政治局势演变。

　　美国近期零售、工业产出及就业等经济数据表现偏弱，5月最新的PMI数据或延续偏弱态势，表现或不及前值，最新初请失业金人数表现或维持在22万人附近，经济偏下行的迹象愈发明显。

　　尽管美联储部分官员淡化美联储提前降息的可能，但是经济偏下行，以及通胀压力没有进一步增加背景下，美联储9月降息的概率依然较大，需要关注美联储5月议息会议纪要和美联储官员的讲话态度转变，预计会议纪要略偏鸽但是已经被计价，美联储官员整体依然中性略偏鹰，难迅速出现鸽派转向，毕竟美国通胀依然较高，短期难以出现大幅回落行情。

　　从联邦基金期货推算出的隐含隔夜利率可以看出，美联储9月降息的预期概率依然稳定在50％以上，美联储2024年降息2次的概率超过1次的概率。基于美国通胀和经济数据表现，美国在没有出现通胀持续回落或就业率大幅走升和其他金融风险前，美联储可能在9月和12月降息，年内降息2次可能性大于1次。

　　近期，美国经济数据偏弱与美联储货币政策释放偏鸽信号，美元指数和美债收益率高位回落，但是美国相对于其他西方国家，其经济差和政策差比较优势依然存在，对于美元和美债收益率的利好影响仍然存在，所以美元美债短期可能会出现调整行情，但是短期回落后整体高位震荡略偏强运行可能性大。

　　美元指数和美债收益率走势对贵金属价格的影响现阶段虽然较小，但是影响依然存在，仍须关注。

　　在地缘政治局势恶化、美国经济数据表现偏弱与美联储年内降息预期升温等因素影响下，贵金属价格再度破位上涨，行情仍表现较强，强势行情或将会持续。

　　（作者单位分别为中泰期货产融发展事业总部、绍兴市金融控股有限公司）