2024.05.16 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

国内三大油脂总库存下降。截止到2024年第19周末，国内三大食用油库存总量为179.22万吨，周度下降0.85万吨，环比下降0.47%，同比下降9.30%。其中豆油库存为98.72万吨，周度增加1.88万吨，环比增加1.94%，同比增加15.22%；食用棕油库存为34.17万吨，周度下降3.82万吨，环比下降10.06%，同比下降42.93%；菜油库存为46.33万吨，周度增加1.09万吨，环比增加2.41%，同比下降10.99%。

豆油：近期巴西南里奥格兰德州暴雨使市场担忧产量下降，洪水淹没土地、破坏存储大豆的仓库施设、以及迫害路桥等基础设施，对后期大豆的出口运输造成阻碍，豆系受到提振。美豆种植季开启，天气炒即将开始。二季度国内进口大豆大量到港已较为确定，油厂压榨和开机逐步提升，国内豆油供应走向宽松。消费端，当前国内餐饮行业依然不景气，豆油提货一般。短期在天气炒作背景下，预计是震荡上行，波动加剧。潜在利好因素：美豆油生柴政策调整，减少进口地沟油。

棕榈油：供应端，SPPOMA预计马棕4月产量环比增加3.76%，而船运机构预估的4月马棕出口环比减6.15%-11.46%。4月马棕预计仍将维持小幅去库，不过随着产地步入增产期及出口放缓，产地库存拐点或较快出现。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。需求端，仍以刚性消费为主。综合来看，棕榈油市场进入震荡整理期，短期弱势为主，在三大油脂中的暂无领导走势的作用。

【油料】

压榨不及预期，豆粕延续震荡

隔夜美豆震荡收长上影线；NOPA报告美豆四月份压榨1.66034亿蒲，同比下滑4.2%，且不及市场预期的1.83072亿蒲；另民间出口商报告向未知目的地销售大豆18万吨；指标7月开盘1215，最高1232.25，最低1209.5，收盘1214.25，跌0.02%；国内夜盘豆粕高开震荡小幅收跌；现货需求疲软和远期成本支持共存；主力9月开盘3580，最高3583，最低3555，最新3557，涨0.23%；菜粕高开低走收跌；加拿大天气良好，ICE油菜籽多头获利离场，国内需求端水产养殖需求驱动不足；主力9月开盘2905，最高2912，最低2882，最新2883，跌0.31%；菜油高开震荡收阴；菜籽坚挺使现货菜油价格走高带来支持，不过同时也受马棕出口环比下降令棕榈油疲软影响；主力9月开盘8801，最高8822，最低8713，最新8746，涨0.13%；操作建议:两粕菜油短期关注。

【豆一】

需求疲软 豆一减仓反弹

外盘美豆期价震荡偏强,USDA月度报告数据偏空，但利空或被消化。昨日国内油粕价格受外盘上涨带动而上涨，今日豆一小幅下跌，主力2407合约收盘下跌至4628元/吨，持仓继续减少。现货方面，5月东北现货价格持续稳定，局部小幅回落，九三收购持续，农户忙于春播，现货购销趋缓，东北现货价格以稳为主，但缺乏收储支撑的关内大豆价格持续回落。今日国储大豆计划竞价采购大豆全部流拍，拍卖底价4650过低。上周国储竞价销售13296吨，全部流拍，拍卖底价4500元/吨，标的鸡西、牡丹江。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过110万吨，近期日收购量环比下降，且收购库点持续缩减。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑。近期农户销售放缓，东北大豆价格稳中偏弱，关内大豆价格持续下跌，外盘上涨导致进口豆与国产豆价差缩小，有利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格受拍卖预期影响而偏空，建议投资者逢高沽空远月。

【花生】

现货回暖持续 期价减仓震荡

昨日现货价格延续局部反弹趋势，国内油粕价格偏强运行，主力PK2410合约收盘下跌至9198元/吨，持仓大幅下降，多头获利减仓。现货方面，上周开始中粮、益海、鲁花及中小油厂收购价格先后下调，部分油厂停收货公告即将停收，油厂收购进入尾声，油料米价格偏弱运行，但本周商品米价格持续反弹。产地上货量有限，贸易商收购成本高企且难以顺价销售，短期供应仍然有限。需求上，油厂收购力度持续下降，收购价格下调，后期收购量趋降。近期花生粕跟随豆粕价格上涨，花生油价格稳中偏弱，花生油厂理论榨利亏损持稳或略降，但油厂仍未能实现盈亏平衡，后期需求走弱或令现货价格持续承压，短期反弹或难持续。本年度农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。市场对10月新陈年度交接的结转库存存在较大争议，近期现货价格反弹令后市看涨情绪升温，期价因此大幅反弹，建议投资者密切关注产区上量和油厂收购动态，可进行买10卖11的正套套利操作。

【玉米&淀粉】

偏强

全国新粮销售收尾，粮源转向渠道、贸易商等，持粮待涨心态增加；深加工企业库存高位，饲企库存稳定。新麦上市期临近，丰产预期下，麦玉价差收窄，关注腾库、替代影响。北港库存增加，下海量低位；南港内外贸库存增加。政策限制下进口或减。美农报告调低美玉米新作产量，期末库存低于市场预期。南美巴西南里奥格兰德州洪涝灾害影响玉米收获；阿根廷玉米受虫害影响，或进一步减产。美玉米企稳反弹。国内需求端生猪价格震荡，养殖局部盈利，生猪存栏回落；禽类养殖，蛋鸡微利，存栏增；肉鸡亏损不利补栏。深加工企业加工利润好转，开机率偏强，淀粉库存高位。下游淀粉糖、造纸开机率回落。供应减缓，玉米近月或偏强。

【棉花&棉纱】

偏弱

隔夜美棉盘中再创阶段性低位。截至5月12日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为33%，较去年同期提升2个百分点，较近五年同期平均水平高出2个百分点，美棉整体种植速度维持偏快。得州方面种植速度周环比增4个百分点，同比持平。美棉方面，旧作压力不大，新作有增产预期供给宽松。国内新作天气状况良好存增产预期，国内外棉花价差有进口利润导致进口棉预期增加；下游开机持续下滑，产成品累库，尽管旧作基差坚挺，但棉花整体上缺乏向上驱动，预计偏弱震荡为主。继续关注订单和天气。

【生猪】

偏强

期货端：7月合约收盘16195，跌80；9月合约收盘18010，跌110；11月合约收盘18210，跌75。现货端：全国22省市生猪均价15.3元/kg，涨0.14元/kg，其中辽宁15.25元/kg，河南15.37元/kg，四川15.05元/kg，广东15.85元/kg；全国日均屠宰量138994头；环比增0.39%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水2640元/吨。

近期养殖端延续出库节奏，大体重猪源不断被市场消化，生猪交易均重下滑，其中150公斤以上猪群占比4.42%，环比下滑0.47个百分点，低于去年同期水平，短时市场流通猪源充足且终端需求跟进相对乏力，现货窄幅调整；不过随着标肥价差走窄，部分地区甚至出现转正，二育伺机入场，散户再有压栏倾向，带动市场情绪，短时对行情或有推动作用，不过本月集团场计划出栏量仍环比增加，上方高度受限。

【鸡蛋】

震荡

期货端：6月合约收盘3224，涨47；7月合约收盘3459，涨79；9月合约收盘3988，涨30。现货端：近日蛋价整体持稳，其中主产区现货均价3.81元/斤，销区均价3.86元/斤。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计17辆；广东槎头、信立合计到车71辆；全国生产环节库存0.65天，流通环节库存0.89天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水288元/500kg。

近期大蛋供应结构性短缺、菜价偏强以及贸易商囤货带动市场走货速度明显加快，终端拿货积极，各环节反映余货不多，生产环节库存处于近3年同期低位；随着蛋价反弹，养殖重回盈利状态，养殖户淘汰老鸡速度放缓，淘鸡价格止跌反弹，目前市场平均淘汰日龄500天左右，暂难提前。近月盘面估值偏低，现货强势反弹或带动盘面上行，但预计本周蛋价上涨将触顶，盘面有回落风险。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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