江门中微子实验探测器雏形初现。超长期特别国债将重点支持加快实现高水平科技自立自强等任务。 新华社发

　　5月13日，财政部公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行的有关安排。根据安排，超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。其中，30年期最先将在5月17日发行。

　　在业内专家看来，此轮超长期特别国债是积极财政政策的重要发力点，有利于拉动投资、扩大消费，助力构建现代化产业体系，优化中央和地方的债务结构，且更好匹配较长期限重大项目资金需求，提升财政资金使用效率。此外，释放出财政政策将更加积极支持经济发展的明确信号，有助于提振市场信心、稳定预期，促进宏观经济加快恢复回升。对于不少人关心的，个人投资者能购买超长期特别国债?专业人士表示，目前还不明确。

　　由中央政府发行 降低地方政府的债务风险

　　事实上，自2023年底以来，多地两会及文件中便提及谋划项目以争取“超长期特别国债”资金支持。

　　今年3月5日，国务院《政府工作报告》便提出:“为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。”

　　那么，今年以来经常被提及的“超长期特别国债”到底有何特别之处?如何理解其内涵?

　　招联金融首席研究员董希淼在接受南都记者采访时表示，顾名思义，“超长期特别国债”的三个特点为:超长期、特别、国债。

　　一是期限“超长期”。一般而言，发行期限超过10年的为“超长期”，而今年拟发行的超长期特别国债期限分为20年、30年、50年，名符其实。

　　二是用途很“特别”。根据2024年《政府工作报告》，今后几年拟发行的超长期特别国债，主要为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题。

　　“而且，超长期特别国债不列入赤字，不增加赤字率。”董希淼如此表示。记者注意到，国泰君安也在其研报中特别提到，超长期特别国债首先是“特别国债”，其不计入赤字，即在政府性基金预算，而不在一般公共预算。

　　在支出分配上，中央本级支出暂安排5000亿元、对地方转移支付暂安排5000亿元，今后根据具体分配情况再作调整。

　　天津财经大学财税与公共管理学院财政系主任竹志奇在接受南都记者采访时表示，超长期特别国债由中央政府发行，不属于地方政府债务，有利于优化我国央地之间债务结构，提升中央政府杠杆率，降低地方政府的债务风险，减轻地方政府的投资支出负担。

　　三是性质是“国债”。董希淼告诉南都记者，超长期特别国债发行主体是中央政府，由国家信用背书，具有最高的信用度和安全边际。

　　减少短期炒作 提振市场信心

　　超长期特别国债的发行，对市场流动性影响几何?在业内人士看来，这可能取决于发行方式、总债券发行量和发行节奏。

　　银河证券此前表示，我国上次发行超长期特别国债是在1998年，主要用于定向补充四大行资本金，对市场流动性影响较小。从历史经验来看，此次发行对经济和市场有望带来哪些影响?

　　董希淼认为，发行超长期特别国债，具有三个方面的重要意义。首先，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，解决重大项目建设的资金短缺问题，拉动投资、扩大消费，助力构建现代化产业体系。其次，优化中央和地方的债务结构，以中央政府名义发行，支持地方经济建设，有助降低地方政府杠杆率，防范地方债务风险。

　　“此外，释放出财政政策将更加积极支持经济发展的明确信号，有助于提振市场信心、稳定预期，促进宏观经济加快恢复回升。为满足政府债券和超长期特别国债发行对中长期流动性的需求，预计央行将可能于二季度降低存款准备金率，为金融机构提供长期稳定的低成本资金，营造出更加适宜的流动性环境。”董希淼说道。

　　广东省体制改革研究会执行会长彭澎在接受南都记者采访时也表示:“跟当前鼓励长期资金入市，不定期公布北上资金流入一样，有利于减少短期炒作效应。也就是，让投资者与国家形成命运共同体。此次发行超长期特别国债，加上银行减少中长期存款产品，可能对保险资金、社保基金有重大意义。”

　　弥补投资不足 应对短期经济压力

　　“典型的特别国债基本都是年内集中式发行完毕，而且带有一定的应急性特征或解决一段时间内具体的问题，比如商业银行资本充足率、外汇流动性过剩、新冠冲击等。而本次发行特别国债是‘连续几年发行’，并且主要用于投资建设，其在发行节奏和实施目的上更类似于1998-2008年发行的长期建设国债。”国泰君安表示，长期建设国债锚定投资建设、规模递减、投向项目逐步转型，对于本轮超长期特别国债有一定借鉴意义。

　　那么，为何会选择在今年再次提出发行特别国债?

　　对此，国泰君安宏观联席首席分析师汪浩认为，主要有以下两个方面的原因:一是为了促进经济动能转型，构建现代化产业体系，发展新质生产力，获得国际竞争优势，需要长期资金的匹配，超长期特别国债能够弥补民间投资和风险投资的不足。

　　二是应对短期经济压力，需要需求端进一步发力。今年的《政府工作报告》提到，我国当前所面临的困难和挑战，即世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。我国经济持续回升向好的基础还不稳固，有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。部分中小企业经营困难。就业总量压力和结构性矛盾并存，公共服务仍有不少短板。

　　面对这些问题，需要采取进一步的改革和提振措施，尤其是需求端需要进一步发力。

　　计息每半年支付一次 20日即可开始付息

　　值得注意的是，在超长期特别国债即将发行的消息放出后，也有不少人关心:个人投资者能购买超长期特别国债吗?

　　对此董希淼表示:“此轮超长期特别国债是否面向个人投资者发行，目前还不明确。”广开首席产研院也指出，对于个人投资者而言，是否能参与认购，则要根据具体债券批次的发行对象而定。从过往经验看，1998年特别国债面向机构定向发行，而2020年抗疫特别国债则明确鼓励个人和中小微企业投资者认购。

　　对于超长期特别国债，如何计息?如何偿还本金同样值得关注。

　　根据财政部公告，本期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日(节假日顺延，下同)和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。本期国债招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。

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