近期，原糖价格持续下跌，究其原因在于供应压力增加，市场看空情绪升温。北半球方面，印度、泰国减产幅度不及预期。2023/2024榨季截至4月3日，泰国累计产糖875万吨，同比下降20%。虽然泰国白糖减产幅度较大，但是仍低于此前市场预估。印度方面，2023/2024榨季截至4月15日，印度共产糖3109万吨，同比下降0.46%。由于印度、泰国产量超预期，短期来看，国际市场供应相对充足。另外，厄尔尼诺现象峰值已过，此次厄尔尼诺将在二季度结束。随着ENSO逐渐转向中性，今年雨季，印度、泰国降雨大概率高于往年平均水平。因此，2024/2025榨季北半球食糖产量预期增加，长期来看对原糖价格形成一定的压力。

巴西方面，目前市场的主流预期是2024/2025榨季巴西产糖量继续维持高位。由于前期干旱对甘蔗生长造成一定影响，预计2024/2025榨季单产同比有所下降。不过，由于制糖利润高于制乙醇，预计制糖比将继续增加，因此2024/2025榨季巴西产糖量将保持高位，国际市场供应压力将增加。

国内方面，近期郑糖价格出现连续下跌。3月国内产销数据偏空，截至3月底，广西共生产白糖610.49万吨，同比增加83.72万吨，增产幅度较大；广西共销售食糖291.49万吨，同比增加26.56万吨；广西产销率为47.75%，同比下降2.54个百分点。由于白糖增产幅度较大，叠加广西产销率下降，现货压力较前期有所增加。

从盘面上看，郑糖呈现近强远弱格局，主要原因是目前现货价格相对坚挺，对近月合约起到一定的支撑作用。虽然广西糖产量同比增幅较大，但是目前糖厂产销率依然处于近几年较高水平，现货市场压力相对较轻。截至3月底，全国食糖产销率为49.76%，同比小幅下降，但是产销进度依然处于近几年的较高水平。库存方面，截至3月底，全国食糖库存同比增加48万吨，不过，从总量上来看依然较低。因此，糖厂销售压力相对较轻，短期现货价格仍较为坚挺。

短期来看，市场进入销售季，关注下游需求情况。目前国内现货价格相对较高，高糖价对消费产生一定的抑制作用。另外，近期内外糖价持续下跌，市场看空意愿较强，下游补库意愿有所降低。进口方面，1—2月进口食糖和糖浆数量较多，替代糖源增加也会影响国产糖的市场份额。预计后期食糖销量有走弱的可能，现货价格趋势依然向下。

近期，原糖下跌幅度较大，配额外的进口利润回归到平值附近，进口窗口逐渐打开，后期食糖进口量可能维持高位。糖浆方面，虽然市场对进口糖浆一直存在管控预期，但是政策迟迟没有落地。从1—2月的进口数量来看，也没有出现减少的趋势。综合来看，补充糖源数量较多，国内供应相对宽松。

产量预期方面，市场对2024/2025榨季国内白糖丰产预期较强。种植面积方面，由于政策的扶持力度较大，预计国内糖科蔗的种植面积保持稳定或小幅增加。天气方面，厄尔尼诺现象将在今年夏天结束。随着ENSO值转向中性，预计今年雨季南方蔗区降雨量处于偏高水平，有利于甘蔗生长。因此，2024/2025榨季国内糖产量有望继续增加，长期来看利空郑糖。

综合来看，一方面，目前处于国产糖供应高峰，而且进口糖源供应充足，短期供应偏宽松；另一方面，原糖下跌趋势较强，叠加进口成本下跌幅度较大，郑糖下方支撑减弱。综合来看，基本面偏弱，郑糖将继续弱势运行。

进行期货交易确保手续费优惠的前提下还需要优质的客户经理才能带领您更快的步入交易正轨，本人从业多年，深知期货行业的各类事宜。如果您想获得大额优惠的手续费，或者更好的交易期货，那您可以添加我微信好友，全程辅助您开户和交易，希望成为您期货市场的知心好友。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“十部金融影单”，可获得关于十部金融影单的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注