英伦金融 黎永达

　　［投机资金只属于一种博弈的情绪，来得快时，走的时候也可以非常快，更可能在制造资产泡沫后，借泡沫爆破获利，加强金价下跌压力。虽然目前伊朗表态还击，但对避险情绪的影响，可能不会如市场般解读的一样。如果伊朗的回应视为“认真”，即伊朗直接派军攻打以色列，金价自然获较大及持久的支持。］

　　金价这轮上涨行情在3月开始，而至今升幅已升逾15％。先是美元数据疲软，市场炒作降息预期升温，加上当时市场憧憬日本央行加息，支持非美货币打击美元，金价当时突破2065美元/盎司重要阻力，并上升至2200美元/盎司区间，随后4月爆发以色列袭击了叙利亚的伊朗大使馆事件，避险情绪随即升温，金价上冲2300美元/盎司区间。

　　如果没有意外，只要伊朗有任何实质的动作，金价还有再度上涨的概率。但后续是否继续有上涨行情，还是市场再一次“买预期，卖落实”，值得留意。

　　近期降息炒作也面临幻想破灭的压力，通胀数据连续3个月回升，市场预期2024年降息次数已从3月前的5次至6次，跌至现在的1次至2次。

　　此外，欧洲及英国通胀数据也逐步回软，当地经济压力或迫使非美央行提早降息，比美联储更早，同时全年降息次数可能多于美联储；而日本经济也有衰退风险，日央行撤出负利率后不改宽松，总体非美货币偏软，也可能进一步强化美元。

　　目前央行政策及资金流都支持美元及债券利率，对金价不是一个好的征兆。这也反映出目前金价的升幅较多是建立在避险情绪及投机资金的表现上。而避险情绪自然会随着局势转变，在市场信息公开流通，而全球地缘政治角力依然处于接近均等的局面，加上各国的选举制度基础，持续推升避险情绪的代价不是每个政客都能接受，所以避险情绪冲高回落的概率更大。

　　投机资金只属于一种博弈的情绪，来得快时，走的时候也可以非常快，更可能在制造资产泡沫后，借泡沫爆破获利，加强金价下跌压力。

　　虽然目前伊朗表态还击，但对避险情绪的影响，可能不会如市场般解读的一样。如果伊朗的回应视为“认真”，即伊朗直接派军攻打以色列，金价自然获较大及持久的支持。

　　反之，如果伊朗的动作解读为象征性回应，金价可能大涨后大跌。因为不排除这波上涨行情是人为制造的市场假象。

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