生猪摘要:

　　行情回顾

　　现货本周再度先扬后抑，整体小幅上涨，期价整体弱势，远月亦冲高回落，基差整体走强，近月走强幅度相对大于远月。

　　逻辑观点

　　市场基于行业产能去化即能繁母猪存栏持续下滑合理预期远期趋于改善，这体现在期价远月升水结构上，市场分歧更多在于供需改善的幅度，主要源于两个方面，其一是产能去化是否达到足以改变行业供需格局的水平，其二是生产效率的提升可能对冲产能去化对生猪实际供应下降的影响；

　　从农业农村部公布的2023年4季度末生猪存栏来看，今年上半年生猪供应量同比下降4%左右，考虑到生猪出栏体重同比上升，这意味着上半年供需改善幅度或受限，更多取决于市场供应节奏，即屠宰企业冷冻入库和养殖户惜售压栏与二次育肥等。相对而言，三季度供应阶段性下降或更为确定，主要原因有二，其一是去年四季度非瘟疫情加上养殖户资金问题加速淘汰，其二是仔猪价格1月以来加速上涨，其对应7月之后生猪供应；

　　考虑到近月期价已转为贴水现货，表明其已转而反映现货回落预期，接下来需要关注现货走势，而在远月-近月价差持续走扩之后，远月期价升水或已经在一定程度上反映现货上涨预期。

　　行情展望

　　中期谨慎看多，短期维持中性观点。

　　操作建议

　　建议投资者观望为宜，前期月间价差套利可考虑择机离场。

　　风险因素

　　疫情。

　　鸡蛋摘要:

　　行情回顾

　　鸡蛋现货止跌企稳并有小幅反弹，而期价受现货带动震荡偏强，近月继续相对弱势，带动近月基差走强，远月基差变动不大。

　　逻辑观点

　　从供需层面看，卓创资讯公布的在产蛋鸡存栏持续环比增加，考虑到老龄蛋鸡占比下降，意味着可淘老鸡数量受限，再加上春节后鸡蛋现货价格带动鸡苗价格和种蛋利用率回升，这些均表明行业供需仍有望趋于宽松。当然，节后现货的快速反弹，带来市场对鸡蛋供需预期的分歧，但这不排除更多源于库存的变动；

　　从原料成本角度看，考虑到鸡蛋养殖利润因行业供需处于往年同期低位，饲料成本因素对鸡蛋期现货影响或相对大于生猪，在这种情况下，需要特别留意饲料原料即豆粕和玉米上涨的持续性；

　　综上所述，行业供需宽松格局尚未改变，而饲料原料成本持续性存疑，鸡蛋期现货趋势尚不明朗，或陷入震荡区间调整态势，重点留意现货和利润对应养殖补栏和淘汰积极性的影响。

　　行情展望

　　维持中性观点。

　　操作建议

　　建议投资者观望为宜，可参与短线操作。

　　风险因素

　　原料成本大幅下跌、新冠疫情等。

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