随着印尼矿端干扰下降，纯镍高溢价逐步出清，镍价回归基本面过剩的交易逻辑，沪镍从14万/吨高点上方持续回落，目前在13万/吨一线震荡整理，重新回到去年11月以来形成的震荡区间内运行。从长期来看，镍供应过剩趋势并未改变，虽然海外部分产能因亏损减产，但中国和印尼产能仍保持高速释放，并因此限制镍价反弹空间。而随着镍价持续回落，目前已跌至相对合理的估值区间，相关产业链支撑或再度显现。镍价再度回到长期过剩和短期结构性干扰的博弈交易当中来，一方面虽然RKAB审批加快，但目前实际市场可流通量还比较有限，需警惕资金的再度炒作，另一方面，硫酸镍价格尚保持坚挺，中间品过剩预期暂未实现，且由于镍价下跌导致纯镍和硫酸镍价差再度扩大至1.3万/吨以上，使用镍豆生产硫酸镍通道开启，均限制镍价大幅回落空间。综合分析，预计镍价维持震荡运行，短期难有突破震荡区间的可能性，后续关注印尼端政策变化，可能导致价格出现较大波动，注意控制风险。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。