关于央行购买国债是QE吗？

最近“中国版QE”广为流传，大盘因此也放量成交，突破3000天。受消息影响，国债期货拉升。关于央行购买国债是不是QE要来了？目前判断是否定的

先解释下国债和QE的概念

国债又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债券的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。

QE:量化宽松(Quantitative Easing，简称QE)，是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法。量化宽松直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相"印钞"。

央行不会采取大水漫灌的方式注入流动性

央行不得在一级市场买国债，二级市场可行但不常用

央行购买国债有两层含义，一是直接在一级市场购买，二是在二级市场购买。一般情况央行不得在一级市场买入国债；在二级市场买卖国债，本身就是央行公开市场操作的一部分。根据人民银行对公开市场操作概述，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。

对于为何禁止央行直接在发行市场买国债的原因，一般原因是相当于政府部门直接加杠杆，存在透支财政的风险；二是会引发大水漫灌的猜测，不利于央行的预期引导。

即便是央行可以在公开市场买入国债，但在实际中并不常用。容易引发价格波动。

内外资机构解读：央行购买国债不等同于QE

央行购买国债引发股市上涨的底层逻辑在于，市场对流动性的期许。

央行在二级市场购买国债会改变市场上国债的供需关系，从而影响国债的收益率。这有助于降低整个经济的借贷成本，刺激投资和消费。增加了银行系统的流动性。促进信贷扩张和经济增长。

不论是国内公募、券商，还是海外投行都认为，中国版QE不会发生，央行也不会采取大水漫灌的方式注入流动性。

 央行不会在一级市场购买政府债券，因此，这不可能是量化宽松。

当前可能还未到央行大规模直接购买国债的地步。美、日主要通过二级市场买断式购入国债，央行开启购债的时点有些共同的特点：一是宏观经济承压；二是央行已经没有降息空间；三是央行购债或有“路径依赖”，一旦开启就难以退出。

未受传言影响，基金经理对债市判断仍基于经济基本面

相对于股市投资者的兴奋，债市表现相对平静。对于未来债券收益率的判断，仍然取决于经济基本面的变化方向。中短端跟随资金面波动，长端关注预期变化及调整。而在化债大逻辑下，城投债再融资持续收缩，信用债仍然面临资产荒的问题，后续可能利差保持低位，跟随无风险利率波动。

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